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必和必拓与力拓展示了中国大宗商品敞口的波动和箭头

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这可能有点过于简单化,但在当前全球冠状病毒大流行的形势下,大宗商品市场实际上被中国和其他国家分割开来。

外媒报道,这可能有点过于简单化,但在当前全球冠状病毒大流行的形势下,大宗商品市场实际上被中国和其他国家分割开来。

全球最大矿业公司必和必拓与力拓的业绩最能说明这一点。

必和必拓是全球最大的矿业公司,拥有广泛的优质资产组合。8月18日,该公司公布年度利润下降4%,低于分析师的预期。

必和必拓报告称,截至6月30日,该公司持续经营的基本利润为90.6亿美元,低于预期的94.2亿美元。

该公司首席执行官Mike Henry在一份声明中说:“除了中国,由于疫情,全球主要经济体将在2020年收缩。”

从必和必拓的详细业绩来看,表现最为突出的是铁矿石,为这家全球第三大钢铁原料生产商提供了64%的未计利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA)。

全球海运铁矿石贸易中,中国购买了三分之二以上的铁矿石,使之成为受中国经济影响最大的主要大宗商品。

值得注意的是,必和必拓的铁矿石资本回报率为56%,但冶金煤仅为12%,为7%,石油为6%。

随着中国经济从第一季度疫情停产中复苏,中国一直在增加大多数主要大宗商品的进口,铁矿石是最大的受益者。

根据大宗商品价格报告机构Argus的评估,运往中国北方的62%现货铁矿石周三升至每吨128.20美元的半年半高位。与3月23日79.60美元的今年低点相比,已上涨62%,较去年年底上涨41%。

这使得铁矿石成为表现最好的主要大宗商品,甚至连市场宠儿黄金都落在后面了。黄金从去年底到周三收于每盎司1929.54美元,上涨了27%。

因此,力拓在7月29日公布的上半年财报中表现如此强劲,也就不足为奇了。力拓即将取代巴西淡水河谷成为全球最大的铁矿石开采商。

这家英澳矿业公司公布的上半年基本收益为47.5亿美元,超出分析师普遍预期的43.6亿美元。

不出所料,首席执行官Jean-Sébastien Jacques大肆宣扬中国经济的V型复苏。

“我们认为,中国已经经历了一个非常陡峭的V型复苏。今天,我们认为中国对钢铁和铁矿石的需求非常非常强劲,订单量也很满。”

力拓面临的风险是,上半年铁矿石占其基本收益的96%。

力拓还是铜、铝、钻石和铀的主要生产商,但在目前的环境下,这些资产可能还不存在,至少从利润贡献的角度来看。

力拓的资本回报率为铁矿石64%,铝3%,铜和钻石1%,能源和矿产(包括铀、铁矿石球团和硼酸盐)10%。

然而,尽管力拓很明显严重依赖铁矿石,但只要中国经济持续增长,而世界其他地区仍在努力控制这一流行病,这可能会对力拓有利。

力拓上半年的铁矿石平均价格为每吨85.10美元,该公司表示,价格每变动10%,就会盈亏18.92亿美元。

鉴于铁矿石现货价格自7月3日以来一直高于每吨100美元,力拓下半年仍将获得数十亿美元的收入,即使价格无法维持在当前水平附近,随着巴西更多供应重返市场,铁矿石价格也会有所回落。

对必和必拓来说,前景更为棘手。基于冠状病毒能够被控制或被疫苗中和的假设,如果2021年全球其他经济体表现更好,必和必拓更加多样化的投资组合将对其有利。

译自:Reuters

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