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报告称,未来十年将是矿业的一个严重过渡期

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全球律师事务所White&Case在其《矿业和金属2020》调查报告中指出,全球矿业和金属行业正面临迄今为止最具挑战性的转型之一,因为该行业正在考虑如何才能最好地恢复和保持利益相关者对环境、社会和治理(ESG)问题的信心。

全球律师事务所White&Case在其《矿业和金属2020》调查报告中指出,全球矿业和金属行业正面临迄今为止最具挑战性的转型之一,因为该行业正在考虑如何才能最好地恢复和保持利益相关者对环境、社会和治理(ESG)问题的信心。

根据这份报告,矿业公司在2019年应对了大量挑战,对全球经济放缓的普遍担忧抵消了强劲的基本面因素。

在该律师事务所的第四次年度调查中,它要求矿业和金属行业的参与者分享他们对未来一年的看法。

合伙人Rebecca Campbell, John Tivey和Oliver Wright共同撰写并讨论了调查报告中的一些关键发现。

根据这份调查报告,全球矿业和金属行业在2019年期间平衡了两股相互竞争的力量——全球贸易紧张局势以及欧美制造业放缓加剧了始于2018年的中国经济放缓,人们对宏观形势的担忧日益加剧。

然而,报告作者指出,在库存不断减少的情况下,金属供应日益紧张,在一定程度上抵消了这一影响,从而“表明该行业的基本面依然强劲”。

与此同时,在铁矿石供应冲击和资产出售收入持续增长的支撑下,最大的矿业公司向股东返还了创纪录的资金,尽管人们仍担心这些回报的可持续性,以及这些公司是否忽视了增长。

在以气候变化意识为特征的一年里,不仅是矿业企业被迫评估自己的未来,许多行业的企业也在努力展示可持续行为和绿色资质的范例,企业范围内的董事会会议室都有ESG问题的“前沿和中心”。

作者指出,随着这些事件以及其它事件的发生,矿业正处于进入新十年的十字路口,宏观前景以及矿商将如何平衡利益相关者回报与可持续长期投资和ESG原则仍存在不确定性。

调查结果显示,全球经济形势连续第三年成为人们最关心的问题。

“然而,与去年不同的是,现在被视为最大风险的是贸易紧张局势,而不是中国的放缓。经过一年多的谈判,美国和中国政府已经签署了一项初步协议。”作者说,并补充说,尽管这一第一阶段协议应在某种程度上减轻人们的担忧,但大多数边境税仍然存在。

因此,在美国政府承诺的第二阶段协议中,仍有许多工作要做,但没有提供时间表。

紧随其后的是对中国经济持续放缓的担忧。

在宏观前景之外,还有两个值得关注的主题:资源民族主义和气候变化政策。受访者对贸易紧张局势的影响看法不一,约40%的受访者预计需求将实际放缓,约三分之一的受访者预计大宗商品价格将面临投机压力。

对于多元化经营的大型矿商来说,今年主要是通过股息和回购向股东返还创纪录金额的资金。两大矿业巨头——力拓和必和必拓——通过持续的资产处置和铁矿石价格收入为这些分配提供资金,铁矿石价格在今年年中飙升至每吨120美元以上。

在巴西大坝坍塌和澳大利亚供应问题的背景下,铁矿石价格上涨27%,这是自2016年以来的最大涨幅。然而,随着产量恢复正常,以及人们对中国钢铁需求的担忧加剧,今年下半年价格有所回落。

人们普遍预计,到2020年,铁矿石价格将进一步下跌,原因是铁矿石回报率过剩。这导致包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的多家银行预测铁矿石价格将下跌,澳大利亚政府曾表示,预计铁矿石平均价格为每吨60美元左右。

这一前景反映了受访者的观点,超过四分之一的受访者表示,他们预计今年制造业的首要任务将继续是提高生产率,高于去年的第二位。

追求ESG政策,处理尾矿坝和应对气候变化的挑战都被认为比经济增长更重要,只有不到9%的人认为经济增长应该是今年的首要目标。

或许这一前景解释了为什么逾37%的人表示,他们预计多面手投资者今年会对该行业保持警惕,而2019年这一比例为30%。尽管股东回报预计将是吸引多面手投资者的最大因素,但预测这一点的受访者数量较去年有所下降。

与此同时,气候变化的影响,以及监管机构和投资者的全球反应,并不是一个新的主题,尽管它在2019年开始形成势头,并对大型矿商的经营方式产生了直接影响。

“这一年还表明,与全球宏观考虑相比,矿商对自己能够做些什么来适应这种环境挑战,从而提高自己的声誉,拥有更大的控制权。”

例如,在谈到采矿对排放的影响时,动力煤一直是机构投资者和活动人士关注的焦点。压力已经积聚了一段时间,2019年将被视为具有分水岭意义的一年,在这一年里,多元化的矿业公司失去了增加对动力煤投资的兴趣。

其中包括必和必拓在年内出售其最后一项煤炭业务,而必和必拓则开始考虑退出该业务,而英美资源集团料将制定路线图,说明今年何时将停止开采这种化石燃料。

在股东的持续压力下,嘉能可也被迫对煤炭产量实施了限制,首席执行官Ivan Glasenberg表示,“如果仍想吸引投资者,就别无选择”。

调查报告显示,随着煤炭行业受到比以往任何时候都更严格的审查,主要煤炭企业从煤炭行业的撤退也对整个行业产生了直接影响。

该报告指出,虽然煤炭对必和必拓和必和必拓来说不是“成败在此一举”,但铁矿石是,矿业也感受到了压力。

钢铁企业的端到端价值链排放今年成为关注焦点,必和必拓和里约热内卢均表示,它们正与客户合作解决这一问题。“对客户的排放承担一定程度的责任,可能被视为矿商的一种冒险策略,但这也突显出,他们对行业日益增长的压力有多么担忧,”两位作者评论道。

58%的受访者表示,应对炼钢和水泥等行业的排放,应该是原材料供应商、主要制造商和最终消费者的共同责任。

就资源民族主义以及矿工对当地社区的影响而言,41%的受访者预计非洲仍将是“风险最高的司法管辖区”,低于去年的62%。

约26%的受访者预计东南亚将是最大的威胁,几乎是去年的两倍。

报告作者表示:“今年,投资者还意识到,监管机构进行法律调查的危险,这个行业一直容易受到此类问题的影响。”

此外,在去年巴西尾矿储存问题和事故之后,四分之三的受访者预计,环境问题将成为今年政府执法的最大问题。

81%的受访者表示,他们预计今年环保执法力度将加大。

在黄金领域之外,采矿业近年来几乎没有什么变革性的交易,因为随着投资者似乎没有兴趣重回过去井喷式的并购,该行业专注于变得更精简。

调查显示,这一主题还将继续,近50%的受访者表示,今年最有可能出现机会主义交易。受访者认为,基本金属和贵金属是最可能出现交易活动的领域,电池材料的排名从去年的第1位降至第3位。

在谈到如何为此类交易融资时,调查显示,债券和可转换债券以及股权和项目融资的使用可能会增加。然而,银行债务的使用可能会下降。

贵金属以及开采贵金属的公司是2019年的突出表现。在宏观不确定性和地缘政治不稳定的推动下,金价升至6年来的最高水平,并在去年年底突破每盎司1500美元。

对金矿商来说,交易是今年的一大主题,在巴里克黄金和纽蒙特黄金的转型交易之后,该行业仍在继续重塑。

钯金今年也表现强劲,由于市场担心供应短缺,钯金创下历史新高,为南非此前处境艰难的铂矿商提供了一条生命线。

在挑选今年表现最好的金属时,围绕基本金属和贵金属的乐观情绪也反映在调查中,35%的受访者选择铜,21%选择黄金。

在经历了又一个艰难的一年之后,电池材料的情况有所不同:虽然13%的受访者预计今年锂金属的表现将非常突出,但没有人列出钴金属。

随着新产能的全面投产,2019年电池材料市场持续承压。钴价在2018年年中达到近10万美元/吨的峰值后,暴跌至3万美元/吨。

锂行业的情况也类似,因为投产太多、投产太早,电动汽车(EV)的销量放缓,尤其是在中国。2015年年中至2018年年中,随着全球电动汽车数量达到500万辆,锂的价格几乎上涨了两倍。

自达到峰值以来,价格已下跌近一半。

与此同时,由于监管机构削减补贴,中国电动汽车的销量自7月份以来一直在下降。

与此同时,采矿业在2019年继续追求技术创新,虽然区块链等概念占据了新闻头条,但生产率的提高降低了环境影响,而环境影响一直处于大多数项目的前列。

英美资源集团继续追求合成水等理念,这将大幅降低其在智利和南非等资源匮乏地区的用水需求,而力拓则一直在澳大利亚推出其自动化生产线。

根据调查报告,所有主要矿商都在增加数据分析方面的支出,以改善采矿和勘探活动。

调查显示,这种情况将持续下去,成本压力将连续第二年成为推动创新的最大动力。

尽管如此,区块链计划仍在继续推出,尤其是在钻石等以消费者为中心的大宗商品,或与ESG有负面关联的商品,如钴。我们的调查强调,专家们对如何最好地实施区块链仍然存在分歧,但最终它在管理供应链和物流方面的使用获得了最多的支持,比前一年的份额有所增加,”作者评论道。

然而,总体而言,该报告称,本世纪20年代“将是采矿业的一个严重过渡期”。

在经历了20年的高速增长,以及对全球经济放缓的普遍担忧之后,资源民族主义、贸易压力、合规和ESG考量等其它问题,正成为投资者和整个价值链的中心议题。(miningweekly.com)

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