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金融风暴下的铜价走势

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近期在美股崩盘式暴跌的带领下,全球诸多股市陷入股灾之中,而原油的崩盘无疑给脆弱的金融市场重重一击,铜价终于也绷不住坍塌了。昨日沪铜连续第二日跌停,LME三个月期铜盘中最大跌幅高达7.65%。针对铜市遭遇的“空”袭,光大期货金属研究总监徐迈里就进行了分析,认为金融环境恶劣铜价被拖下水,急跌抄底不可操之过急,做好风控!

导读:近期在美股崩盘式暴跌的带领下,全球诸多股市陷入股灾之中,而原油的崩盘无疑给脆弱的金融市场重重一击,铜价终于也绷不住坍塌了。昨日沪铜连续第二日跌停,LME三个月期铜盘中最大跌幅高达7.65%。针对铜市遭遇的“空”袭,光大期货金属研究总监徐迈里就进行了分析,认为金融环境恶劣铜价被拖下水,急跌抄底不可操之过急,做好风控!

 

铜价暴跌原因:
1、一直以来铜价金融属性十分明显,和MSCI新兴市场指数、中美国债收益率、上证指数均有着较强的联动性。此轮金融市场风暴来袭,先是美债美股,然后是MSCI新兴市场指数,最近上证指数也受到拖累。在如此恶劣的金融环境下,铜价亦难以独善其身;

2、从盘面来看,沪铜指数仅仅增仓7千手,就直接打至跌停。既非空头大幅增仓,亦非多头大规模止损,而反应出来铜市自身买盘极其孱弱。当然,多头买盘孱弱的背后因素众多;

3、从消息面来看,产业链自身并没有特别利空消息出台,也没有出现大规模的风险事件。市场更多是在传闻桥水基金的问题。

后市展望:
1、解铃还需系铃人,既然铜价的暴跌是因金融市场风险而起,那么其后市走势仍与此息息相关。无疑,不论是疫情还是金融风险都没有任何拐点的信号出现,市场的弱势仍会持续;
2、就铜价走势而言,前期阴跌后,一旦行情开始加速,短期持续快速下跌的可能性较大;
3、值得庆幸的是,不论是沪铜、伦铜还是美铜,持仓量都不高,基金多头持仓也处于非常低的水平,大规模的多头止损行情出现概率不高。


风险提示:
美股等资本市场过去一个月已经走出了历史性行情,接下来我们还将面对一个极其不确定性的未来。是否会出现暴雷事件?是否会引发金融市场挤兑?是否会步入衰退?我们无法做绝对判断,但至少可能性并没有减少,反而在加大。在非常时期,需要我们暂时抛弃过往的经验或思维,急跌抄底不可操之过急,风险控制无疑是第一位的。


延伸阅读:铜价开盘即跌停 已破供应成本80分位线
昨日沪期铜再度跌停,铜产业链整体呈现下行趋势。截至收盘,沪铜2005报37570元/吨,跌幅达9.01%。

供应端海外已经多家矿企减少运营活动,有的进入了检修模式。随着全球感染新冠病毒的人数不断攀升,许多矿业公司为保护员工和社区的安全,已经出现了项目推迟,营地关闭等情况。也有一些矿业公司关闭了总部办公室,实行在家办公,以阻止疫情进一步蔓延。

此外,部分国家因关闭海港以及陆路口岸阻碍了矿产品的运输。哈萨克斯坦、秘鲁、智利、澳大利亚、塞尔维亚等主要矿产国都因为疫情宣布进入紧急状态,铜矿运输放缓和矿山缩减产量风险在提升。

》智利Escondida铜矿工人呼吁停产 除非资方采取防疫措施
》智利铜矿商Codelco称将削减运作 受疫情扩散影响
》受疫情影响 秘鲁大多数矿企减少运营活动
》疫情袭击 海外矿端开始受到影响

需求端情况依然不容乐观,截至3月13日,上期所铜库存八周连增,单周库存涨幅10.13%,至380,085吨,刷新近四年高位。春节归来至今,上期所铜库存累计增幅接近144%。周二LME 库存大增4万吨至22.03万吨,主要增在亚洲仓库,欧洲仓库库存还在降低,预计在欧洲疫情影响下,工厂面临停工危机,电解铜开始向亚洲地区转移。国内方面,尽管下游企业基本已经复工复产,国家也出台了多项放水政策,但是在铜价大跌的情况下,下游企业畏跌情绪浓,不敢接货,终端消费情况也不好。以汽车为例,中汽协表示, 2月,汽车企业出口4.5万辆,同比下降22.0%。分车型看,乘用车2月出口3.5万辆,同比下降4.3%;商用车出口1.0万辆,同比下降52.4%。


昨日现货市场一度无法报价,随后出现自贴水到大幅升水都有的乱象,接近10点后,在大贸易商引领下,报价基本稳定于升水20~升水50元/吨区间,湿法铜报价贴水20元/吨~平水。虽有报价但难闻有成交。午盘时,伦铜最低已一度跌破4400美元/吨,探低4370美元/吨,午间收盘时,伦铜暂于4450美元/吨附近低位震荡,也已经跌破了海外矿山的成本线。据SMM测算,炼厂和矿山亏损率均已达到20%左右。

(SMM)

铜价

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