2026年2月3日，长江现货1#白银均价报23400元/千克，较前一交易日大幅下跌2290元，更值得警惕的是，这已是白银连续第三个交易日走跌，累计跌幅高达7540元，幅度约24.4%，短期回调力度罕见。期货市场方面，截至当日11:00，沪白银主力2604合约报20734元/千克，单日下跌5016元，跌幅达19.48%，盘面恐慌情绪蔓延，成交量与持仓量呈现明显异动。

从当日全市场联动表现来看，白银价格的暴跌并非孤立现象，而是内外盘、宏观面与市场情绪多重因素共振的结果。国际市场上，伦敦银现当日呈现震荡下行态势，盘中波动剧烈，最低触及71.223美元/盎司，跌幅一度扩大至6.94%，海外市场的弱势表现为国内盘面带来显著压力。与此同时，美元指数的走强进一步压制了白银的估值，2月2日美元指数上涨0.67%，收于97.635，作为以美元计价的贵金属，白银的抗通胀属性与避险吸引力在美元走强背景下被大幅削弱。

宏观政策预期的逆转是此次白银暴跌的核心推手之一。2月3日，美联储官员博斯蒂克公开表态，由于关税影响，美国通胀水平仍居高不下，预计2026年不会有任何降息举措，甚至不排除进一步加息的可能。这一鹰派言论彻底打破了市场此前对美联储降息的乐观预期，导致无息资产的持有成本大幅上升，资金加速从贵金属市场撤离。此前市场普遍预期3月将开启降息周期，而政策预期的突然转向引发了白银市场的剧烈抛售，高杠杆资金的止损盘涌出进一步放大了跌幅，形成“下跌-止损-再下跌”的恶性循环。

市场自身的投机情绪发酵与风控政策调整也加剧了短期波动。前期白银价格经历了一轮快速上涨，积累了大量获利盘，在宏观预期生变的触发下，获利资金集中了结离场。与此同时，国内市场风控措施的收紧进一步抑制了投机热情，上金所此前已上调白银T+D保证金比例至26%，这一举措在市场波动加剧时，直接导致部分高杠杆投资者被动平仓，进一步加剧了价格的下行压力。从A股白银板块表现来看，头部个股湖南白银在前一交易日（2月2日）已出现9.98%的跌停，产业链情绪传导提前预示了市场的调整风险。

值得关注的是，当前白银市场正处于定价体系重构与供需矛盾交织的特殊阶段，这也使得价格波动更为剧烈。一方面，COMEX白银期货市场面临严峻的交割压力，截至2月1日，其注册库存仅约3000多万盎司，而3月合约未平仓头寸对应的潜在交割需求超5亿盎司，每盎司可交割白银背后对应20盎司以上的“纸面承诺”，市场对实物短缺的担忧与对交易所信用的质疑交织，加剧了价格的极端波动。另一方面，中国实施的白银出口管制政策，使得全球供应链格局发生变化，区域市场价差扩大，套利机制部分失效，国内白银价格的独立性与波动性显著增强。

对于后市走势，短期来看，白银市场仍将面临宏观预期压制与市场情绪修复的双重考验。技术面上，沪白银主力合约已跌破21000元/千克关键支撑位，短期或继续试探20500元/千克附近支撑，而现货白银也需警惕前期低点的支撑有效性。市场情绪方面，连续暴跌后恐慌性抛售或有所缓解，但资金回流仍需等待宏观政策信号的明确与通胀数据的验证。长期来看，白银的工业需求支撑逻辑并未改变，光伏产业、新能源车高压系统等领域的需求增长仍将为价格提供底层支撑，供需缺口的持续存在或限制其长期回调空间。

对于投资者而言，当前市场波动剧烈，风险偏好需保持谨慎，建议避免盲目抄底与高杠杆操作，密切关注美联储政策动向、美元指数走势以及COMEX交割事件进展。短期可重点跟踪关键支撑位的企稳情况与资金流向变化，中长期则可结合工业需求基本面与全球定价体系重构趋势布局，防范极端行情下的流动性风险。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】