2月2日，国内大宗商品市场迎来罕见的“惊魂一日”。受国际贵金属高位暴跌的剧烈冲击，国内期货市场全线大幅低开，恐慌情绪自早盘起持续蔓延，从贵金属板块快速扩散至有色金属、能源化工等多个领域，多品种接连触及跌停板。截至当日收盘，沪银、铂、钯、沪铜、沪铝、沪镍、沪锡、铝合金、碳酸锂、国际铜、不锈钢、原油、燃料油等13个期货品种集体封死跌停，国内市场正式遭遇“黑色星期一”。

回溯此次暴跌的传导路径，国际贵金属市场的“史诗级闪崩”成为导火索。上周五晚间，国际贵金属市场已率先掀起暴跌浪潮，现货黄金盘中最大跌幅达12%，创下近40年来单日最大跌幅纪录；现货白银更是上演“惊魂一跳”，盘中最大跌幅飙升至36%，为1983年以来的极端水平。进入2月2日，国际市场跌势未止，现货黄金接连跌破4800美元、4700美元等多个关键关口，最低触及4401美元；现货白银从80美元附近一路下挫至71.17美元，持续的恐慌情绪直接传导至国内市场。

当日国内期货市场开盘即陷入混乱，贵金属品种成为首当其冲的重灾区。沪银期货主力合约开盘后迅速封死跌停，报24832元/千克，跌幅高达17%；广期所铂金、钯金期货主力合约盘中跌幅均触及16%的跌停限制；沪金期货主力合约虽未最终跌停，但盘中跌幅一度超过15%，最低逼近1000元/克关口，相较上周五超过1250元/克的最高价，两日之内跌幅已超20%。值得注意的是，沪银的极端波动，也直接影响了相关投资产品的表现，当日晚间国投瑞银白银LOF即因估值调整出现31.5%的单日暴跌，创下公募基金跌幅纪录，形成市场波动的连锁反应。

随着早盘恐慌情绪的发酵，跌势迅速从贵金属向全市场蔓延。有色金属板块中，沪铜、沪铝、沪镍、沪锡等核心品种快速下探，午后悉数触及跌停；能源化工板块亦未能幸免，原油、燃料油期货合约同步封死跌停；碳酸锂、不锈钢等工业品品种也未能抵御抛压，最终加入跌停阵营，截至收盘，13个品种集体跌停的景象刷新近期市场记忆，成为国内期货市场罕见的极端行情。

对于此次大宗商品的集体重挫，多位行业人士在接受采访时均表示，其并非单一基本面因素主导，而是多重风险因素集中释放的结果。分析师指出，前期市场涨幅过大是核心前提。2025年以来，以铜、铝为代表的有色金属涨幅接近翻倍，白银等贵金属也走出一波“超级大牛市”，市场积累了海量获利盘，本身就存在回调需求。而杠杆资金的高度集中与交易结构的脆弱，进一步放大了市场的波动风险。在前期看涨情绪主导下，大量资金加杠杆入场，导致交易结构极度拥挤，一旦出现利空消息扰动，极易引发集中平仓的“多头踩踏”。

此外，消息面扰动与交易机制的放大效应，成为此次暴跌的重要推手。业内人士透露，近期特朗普政府对美联储主席人选的提名引发货币政策转鹰担忧，叠加精炼铜关税加征传闻等消息，直接触发了部分资金的获利了结。而在恐慌情绪蔓延过程中，程序化交易与衍生品机制的叠加，让抛压得以快速扩散，原本局部的波动迅速演变为全市场的重挫，形成“恐慌-抛售-更恐慌”的负向循环。

面对极端的市场波动，监管与交易所已快速采取应对措施。上海黄金交易所2月2日紧急发布通知，若当日白银延期合约出现单边市，将把保证金水平从20%上调至26%，涨跌停板比例从19%扩大至25%，以此防范市场风险，提示投资者合理控制仓位。多家期货公司也同步向投资者发布风险提示，提醒警惕市场波动，理性参与交易，避免盲目跟风。

业内人士普遍认为，此次暴跌是前期过热行情的一次集中风险释放，短期市场或仍将维持高波动态势，但长期来看，大宗商品的基本面并未发生根本性改变，能源转型、供给瓶颈等核心驱动因素依然存在。

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