周五多晶硅期货主力2505合约低开走弱，截至10:15最新报价37630元/吨，单日暴跌2535元，跌幅达6.31%，刷新上市以来价格新低。现货市场交投氛围冷清，下游采购谨慎观望，持货商急于抛售套现，成交维持低位。此轮价格雪崩的背后，折射出供需错配与市场预期的剧烈博弈。
价格崩塌：期货引领现货共振下行
主力合约2505单日跌幅超6%，技术形态呈现破位特征。此轮下跌主要受三大因素驱动：
1、期货市场流动性冲击：主力合约临近交割月，多头止损离场与空头增仓打压共振，叠加宏观情绪偏弱，资金撤离放大波动；
2、 现货市场恐慌蔓延：持货商为规避库存贬值风险，主动降价促销，但下游接货意愿低迷，形成"越跌越抛"的负反馈循环；
3、 成本支撑失效：此前硅料企业凭借低库存和刚性成本维持价格，但随着工业硅等原材料价格回落，成本支撑逻辑逐步瓦解。
需求坍塌：抢装潮退却后的市场真空
终端需求断崖式下跌是本轮价格崩塌的核心矛盾：
政策驱动周期结束：前期光伏装机热潮受补贴政策驱动，随着政策调整，项目储备透支，新增装机需求出现断层；
产业链库存传导：硅片、电池片环节库存高企，拉晶企业主动缩减硅料采购，当前行业平均硅料库存可用天数仍超30天，处于历史高位；
价格预期逆转：市场普遍预期硅料价格将回归2023年前8万元/吨水平，买方"买涨不买跌"心理强化，观望情绪浓厚。
供需博弈：过剩压力下的市场寻底
当前多晶硅市场呈现典型供过于求特征：
1、产能持续释放：国内多晶硅有效产能突破150万吨/年，4月产量预计环比增长8%-10%，而需求仅维持60%-70%开工率；
2、进口补充冲击：东南亚、欧美硅料以低价策略抢占市场，加剧国内竞争；
3、技术迭代压力：N型硅料需求增长未能抵消P型料过剩，结构性矛盾突出。
后市展望：价格筑底尚需时间
短期看，价格仍有探底可能：
1、技术面：主力合约跌破38000元/吨关键支撑位，下方35000元/吨成为心理关口；
2、 基本面：5月前行业暂无大规模减产计划，供需错配将持续施压价格；
3、政策面：需关注光伏装机指标分配、储能配套政策等边际变化。
中期维度，价格修复需满足三大条件：
1、产业链去库完成：硅片环节库存降至2周以下；
2、终端装机回暖：月度装机持续突破25GW；
3、成本曲线重构：高成本产能退出市场，行业CR5集中度提升至85%以上。
当前多晶硅市场正处于周期转换的关键节点，价格寻底过程或将伴随产业链的深度调整。对于投资者而言，需警惕单边交易风险，关注企业成本控制能力及技术升级进度；对于产业方，应加速库存周转，优化产能结构，迎接市场新周期的到来。
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