贸易局势与供应端扰动并存，铜价短期弱稳整理　_有色金属行业要闻_长江金属资讯

贸易局势与供应端扰动并存，铜价短期弱稳整理　

2025-02-05 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：在长达一周多的春节长假后，中国金融和期货市场于周三恢复交易。截止10：15分休盘，沪铜期货主力2503合约窄幅震荡，盘面走势偏弱，最新报价75370元/吨，下跌180元，跌幅0.24%。长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜报价75400元/吨，上涨220元。现货升贴水报升水每吨160元。

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春节期间，伦铜在本周一曾一度跌至四周低点，但随后因特朗普推迟对墨西哥和加拿大征收关税而反弹。然而，美国对中国商品加征10%关税，中国迅速出台报复措施，包括严格出口关键矿产品。尽管加征关税幅度低于预期，市场仍预计波动将持续。特朗普或将于本周与中国领导人通话。

在长达一周多的春节长假后，中国金融和期货市场于周三恢复交易。截止10：15分休盘，沪铜期货主力2503合约窄幅震荡，盘面走势偏弱，最新报价75370元/吨，下跌180元，跌幅0.24%。

长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜报价75400元/吨，上涨220元。现货升贴水报升水每吨160元。

现货市场，早间市场交易淡静，市场复工率低，仅现零星交投，同时市场观望情绪较浓，进一步打压成交，整体活跃度不佳。

海外持续关注美国加征关税的影响，目前对中国加征的10%进口关税已实际落实，沪铜面临7.5万下方低开风险。伦铜在复杂因素下震荡，更多关注国内铜市变动。节中伦铜库存减少875吨至25.49万吨，美伦价差在关税威胁下保持在350美元上方。此外，美国重建制造业供应链的战略增强了其对钢铁、铜、铝加征10%关税的可能。

供应方面，智利官方数据显示，该国2024年12月铜产量同比增长14.3%，至56.7万吨；但印尼铜精矿出口许可证尚未决定，原料端存在扰动。国内方面，春节前铜社会库存累积速度加快，已增至10.18万吨，接近往年水平。又考虑到春节假期较长，库存累积还将持续。节后国内下游复工进度将影响库存见顶时间。

整体交易逻辑：虽然全球贸易局势升级加大需求端的担忧，但国内政策预期强劲，经济前景被看好。同时，实际征税幅度低于特朗普竞选期间的宣称，为市场带来缓和气氛。然而，国内铜精矿加工费处于低位，矿端供应紧张，为铜价下方提供支撑。美国关税政策的不确定性依然存在，市场需保持警惕。同时需注意的是，国内铜市基本面中性偏空，节前库存累积快，节后复工率低，观望情绪浓厚，对铜价走势构成压制。短期预计铜价弱稳整理，继续关注75000支撑情况。操作建议为观望。

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