02月04日讯：“追高追到山顶上”，这成为近期国投白银LOF基金场内投资者的真实写照。受白银价格剧烈波动拖累，这只国内唯一跟踪白银期货的LOF基金已连续三个交易日跌停，场内投资者损失惨重。令人咋舌的是，即便经历连续重挫，该基金当前场内溢价率仍高达64.6%，高溢价与持续跌停的矛盾格局，凸显出市场对白银及相关基金的分歧与博弈，成为当日资本市场的热门话题。

回顾近期走势，国投白银LOF的行情堪称“冰火两重天”。此前受益于白银价格飙升，该基金一度成为市场焦点，2026年1月场内价格年内涨幅曾高达110.8%，吸引了大量普通投资者跟风入场，基金规模也从2025年一季度末的17.85亿元飙升至三季度末的66.40亿元。但好景不长，1月30日以来白银市场迎来剧烈调整，伦敦现货白银单日最大跌幅超35%，创近40年最大单日跌幅，国内沪银期货主力合约也连续跌停，国投白银LOF随之陷入暴跌模式。

具体来看，2月2日国投白银LOF场内价格一字跌停，当日基金净值更是因估值调整暴跌31.5%，刷新公募基金单日跌幅纪录。截至2月4日，该基金已连续三个交易日跌停，场内交易情绪降至冰点。值得注意的是，尽管跌幅惨烈，但当前基金场内价格与净值的溢价率仍高达64.6%，意味着投资者以远超基金实际净值的价格交易，后续仍面临溢价收敛的巨大风险。据天天基金网数据，截至2月3日，该基金最新净值为2.3028元，而场内价格仍显著高于这一水平。

国投白银LOF的剧烈波动，根源在于近期白银价格的“过山车”行情。1月初以来，受伊朗局势反复、美元指数大跌等因素推动，伦敦现货黄金一度冲高至5600美元/盎司附近，白银同步跟风上涨，伦敦银现一度冲破93美元/盎司历史高位，较2024年初暴涨超200%。但随后利空因素密集发酵，美联储1月利率会议偏空、特朗普提名鹰派人士担任美联储主席等消息，导致市场对货币宽松预期降温，美元指数止跌回升，贵金属投机情绪大幅降温，白银价格急转直下。

对于白银价格的大幅波动，行业分析师表示，当市场出现避险需求时，黄金价格往往会率先上涨，而白银的上涨会存在明显滞后性，滞后时间从几周、几个月到一两年甚至更久不等。这一特性导致白银在本轮贵金属行情中，先跟随黄金疯涨，后在避险情绪退潮时跌幅更甚。此外，白银兼具贵金属和工业金属双重属性，其价格不仅受避险情绪影响，还与工业原料需求、产业发展需求高度相关，这也加剧了其价格波动的复杂性。

从工业需求端来看，光伏、电子等行业的发展态势对白银价格构成重要支撑或压制。光伏产业是白银第二大消费领域，2025年占比已升至17%，银浆占光伏组件成本的比例更是从2023年的3.4%飙升至2026年初的29%，超越硅料成为第一大成本项。近期银价暴涨导致光伏组件原料价格上涨近两成，部分项目被迫暂停，机构预测2026年全球光伏新增装机增速或从40%降至20%以下，光伏用银量可能减少17%，这进一步削弱了白银价格的基本面支撑。电子行业方面，银作为核心金属材料，其价格波动也给电容等产品生产企业带来成本压力，间接影响工业用银需求。

业内人士分析认为，国投白银LOF持续维持高溢价，主要源于场内供需失衡与投资者情绪惯性。作为国内唯一跟踪白银期货的LOF基金，该基金成为普通投资者参与白银市场的主要渠道，前期疯涨行情吸引了大量投机资金入场，即便在连续跌停后，部分投资者仍对白银价格反弹抱有期待，不愿轻易割肉，导致场内买盘仍有支撑。但需要警惕的是，基金溢价率过高往往难以持续，尤其是在白银价格走势不明朗、基金净值持续承压的背景下，后续溢价率大概率会逐步收敛，高位买入的投资者可能面临“净值下跌+溢价缩水”的双重损失。

对于后续白银及相关基金走势，机构普遍持谨慎态度。分析师表示，短期地缘政治风险可能降温，美联储大规模放水的预期下降，这对白银价格形成利空，短期市场或维持震荡格局。机构指出，美联储新任主席的后续政策表态、全球地缘局势进展短期内均存在较高不确定性，贵金属市场波动仍将加剧，相比黄金，白银价格的稳定性更弱。在此背景下，国投白银LOF的波动风险仍未解除，投资者需理性看待，避免盲目追高或抄底。

市场人士特别提醒，普通投资者参与LOF基金交易时，应密切关注基金净值与场内价格的溢价情况，过高的溢价往往暗藏风险。对于国投白银LOF而言，当前64.6%的溢价率已处于极端水平，叠加白银价格短期波动剧烈、工业需求面临不确定性等因素，后续投资风险较高。建议投资者充分了解白银市场的双重属性及价格波动逻辑，结合自身风险承受能力理性决策，切勿盲目跟风追涨杀跌，重点关注白银工业需求复苏进度、美联储政策动向及基金溢价率变化等核心指标。

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