2026年2月4日，国内白银市场迎来强势反弹行情，现货与期货价格同步大幅拉升，叠加当日交易所风控政策调整、国际银价联动上涨等行业动态，市场活跃度显著提升。此次白银价格大涨，有效收复前一交易日部分失地。

具体来看，2月4日，长江现货1#白银均价报25100元/千克，较上一交易日大幅上涨1700元，涨幅显著，现货市场成交活跃度同步提升，下游采购与投机资金入场共同推动价格上行。期货市场方面，波动更为剧烈，截至当日11:00，沪白银主力2604合约报22641元/千克，较前一交易日上涨1501元，涨幅高达7.1%，盘中价格震荡上行，最高触及23188元/千克，最低21919元/千克，多空博弈激烈。

此次白银行情大幅反弹，核心推动力源于多重因素共振。其一，交易所风控政策调整释放积极信号。2月3日，上海黄金交易所与上海期货交易所先后发布通知，下调白银相关合约保证金比例并调整涨跌停板幅度：其中上金所Ag(T+D)合约保证金水平从26%降至23%，涨跌幅度限制从25%调整为22%；上期所白银期货合约自2月4日收盘结算时起，涨跌停板幅度调整为19%，保证金比例同步优化，这一举措有效降低市场交易成本，提升市场流动性，为价格反弹提供政策层面支撑。

其二，国际银价联动上涨形成带动。2月4日国际白银市场同步走强，伦敦银现报86.596美元/盎司，较前一交易日上涨2.088美元，涨幅2.47%；纽约银期货涨幅更为显著，报86.845美元/盎司，上涨3.544美元，涨幅4.25%。国际贵金属市场整体回暖，叠加美元指数短期走弱，推动国内白银价格跟涨。

其三，市场情绪修复与空头回补推动。前一交易日（2月3日）国内沪银一度大跌超16%，市场恐慌情绪释放后，部分投资者逢低入场抄底，同时前期空头投资者集中进行回补操作，进一步放大了价格上涨幅度。

从市场联动来看，白银价格大幅波动带动贵金属板块关注度提升。前一交易日（2月3日）贵金属板块个股呈现分化态势，湖南黄金涨停，晓程科技涨幅达18.67%，而湖南白银跌停，板块内换手率普遍较高，资金炒作迹象明显。随着2月4日白银价格反弹，预计相关上市公司股价将迎来短期联动反应，但需警惕个股与板块行情的背离风险。

值得注意的是，当前白银价格反弹仍面临多重不确定性，短期波动加剧或将成为常态。一方面，全球宏观经济环境复杂，美联储政策收紧周期尚未结束，金属市场流动性边际收缩的大趋势未改，长期将对白银价格形成压制；另一方面，白银兼具工业与投资属性，当前实体工业需求尚未出现实质性改善，价格上涨更多源于情绪修复与资金推动，与基本面存在一定背离。业内人士提醒，投资者需理性看待短期行情波动，密切关注国际银价走势、交易所政策调整及实体需求变化，谨慎控制仓位，规避价格剧烈波动带来的投资风险。

后续来看，白银市场核心关注三大要点：一是国际贵金属市场整体走势，伦敦银、纽约银能否持续走强将直接影响国内市场；二是国内交易所风控政策后续调整动向，若价格波动进一步加剧，不排除政策再度收紧的可能；三是下游工业需求复苏情况，光伏、电子等核心用银行业需求改善，将为白银价格提供实质性支撑。

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