2026年2月3日，长江有色金属网数据显示，现货铟均价报4650元/千克，单日下跌550元，跌幅达10.58%，价格区间收窄至4600-4700元/千克。
供给端：资源稀缺与产能集中共筑价格底线
铟的供应具有天然的稀缺性，其全球产量绝大部分来源于锌冶炼的副产品，资源提取率极低。中国作为最主要的产区，产量占据主导地位，但国内持续的环保政策对主产区的中小企业生产形成了约束，使原生铟的年产量增长长期受限。海外供应同样面临政策波动等不确定性，新增供应乏力。同时，从废料中回收铟的效率和规模仍有很大提升空间，难以有效弥补供需缺口。行业产能高度集中于少数头部企业，其生产策略对短期市场波动具有关键影响。
需求端：HJT光伏与AI芯片引爆结构性增长
需求侧正在经历历史性的结构性变化。光伏领域是最大的需求增量来源，新型高效电池技术对铟的单位消耗量是传统技术的数倍，其产能的快速扩张预期将带来巨大的铟需求，与当前有限的全球原生铟年产量形成了巨大缺口。人工智能算力竞赛同步推高了高端需求，作为光模块核心材料的磷化铟衬底订单饱满。虽然传统显示面板领域需求增速放缓，但建筑光伏一体化、智能车载玻璃等新兴应用场景正在不断拓展铟的消费边界。
政策与宏观：出口管制与绿色壁垒重塑供应链
政策层面形成双重影响。主要生产国将铟纳入出口管制清单，加强了贸易管理，这推升了国际市场的现货溢价，并可能加剧流通货源的紧张。国内将其列为战略性储备矿产的计划，也强化了其资源属性。国际绿色贸易壁垒政策覆盖了铟制品，增加了出口的合规成本，倒逼冶炼企业进行低碳工艺升级。宏观层面，偏紧的货币政策预期可能压制大宗商品价格，但铟独特的战略与产业属性，使其价格与宏观情绪的关联度相对复杂，有时甚至凸显出一定的避险特征。
库存与资金：低库存格局与产业资本布局并行
当前铟的社会库存处于历史低位，部分下游企业的原料库存仅能维持很短时间内的生产。期货市场持仓规模处于高位，但产业资本在价格调整至特定区间时，逢低布局的意愿有所增强，现货市场在该区间的成交也趋于活跃。二级市场上，尽管有色金属板块资金整体呈现流出态势，但涉及铟业务的头部企业仍获得机构关注，反映出市场对其长期逻辑的认可。
短期展望
预计2月铟价将在一定区间内宽幅震荡，其高昂的生产成本和极低的社会库存将限制价格的下行空间。
中期趋势
如果新型光伏电池产能的落地进度超出预期，且主要生产国的出口管理政策持续，铟价有望获得强劲支撑并重返更高价格区间。
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