2026年2月3日，多晶硅市场迎来开年首次普涨。长江有色金属网数据显示，主流多晶硅均价单日上涨2000元/吨，其中复投料、致密料、菜花料均价分别报53500元/吨、53000元/吨、49000元/吨，涨幅均超3.8%。
供给端：减产与高库存拉锯，头部企业主导产能出清
近期多晶硅产量预计将有所下降，主要产区部分企业的停产与减产计划正在推动供应收缩。然而，社会库存总量目前仍处于历史高位，占用了大量行业资金，迫使部分企业为缓解压力而降价出货。未来产能出清的节奏是市场关键，若新的能耗标准严格执行，大量落后产能将面临淘汰，但政策通常留有缓冲期，其短期直接影响可能有限。行业集中度正在提升，头部企业可能通过并购等方式整合资源，引领产能结构的优化。
需求端：抢出口尾声与终端疲软并存，结构性分化凸显
由于出口政策调整在即，一季度由提前备货带来的需求对市场形成短暂支撑，下游硅片企业保持了一定的生产负荷。然而，终端光伏装机需求增长动力不足，对上游材料的总量需求形成压制。同时，电池技术向更高效率类型迭代，降低了单位发电装机对硅料的需求。下游电池环节因原材料成本高企而利润微薄甚至亏损，生产计划有所调降，组件环节的采购也仅限于满足刚性生产所需。
政策与宏观：反内卷定调法治化，价格底线锚定成本线
近期行业会议明确了将通过法治化与市场化手段规范竞争，要求企业销售价格不得低于成本，这为行业价格设定了一个政策底线。当前多晶硅的生产成本（包括现金成本和完全成本）为市场价格提供了基础支撑。国际碳关税政策增加了出口成本，国内能源价格波动及可能扩大的能耗管控，也给生产企业带来了新的成本压力。此外，全球宏观金融环境的变化，也可能通过影响融资成本而抑制海外光伏需求的释放。
短期展望：震荡区间收窄，静待库存拐点
短期来看，多晶硅价格预计将在一定的区间内震荡，反弹能否持续高度依赖于库存消化的速度。未来市场走势将呈现两种情景：若阶段性需求结束后减产执行不及预期，价格可能再次承压；反之，若产能出清力度超预期或新兴市场需求加速，则可能推动市场走向紧平衡，支撑价格上行。市场正处于从“总量过剩”向“优质产能稀缺”过渡的关键阶段，拥有成本与技术优势的企业将在新一轮行业整合中占据主导地位。
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