（数据速览）根据长江有色金属网2025年12月5日最新数据，国内稀土主流产品价格延续大幅下跌趋势：金属镨均价780,000元/吨，单日下跌4,000元/吨（-0.51%）；金属钕均价717,500元/吨，跌幅达0.70%；氧化镝跌幅最为显著，单日下跌15,000元/吨（-1.05%）。
供给端：环保限产与海外供应扰动并存
国内稀土供应端受环保政策持续收紧影响，北方稀土等头部企业部分产线因环评未达标进入停产检修，预计影响月度产量约一成。与此同时，海外供应扰动加剧，格陵兰岛稀土矿项目因基础设施不足导致开采进度延迟，原计划2026年投产的产能或推迟至2027年。缅甸稀土进口量连续三个月下滑，进一步加剧中重稀土供应紧张预期。
需求端：新能源与电子需求双双重压
动力电池领域，三元电池装机量占比持续下滑，磷酸铁锂电池占据市场主导地位，导致钴盐采购量显著减少。储能领域需求增速回落至个位数，海外订单因电价波动出现三成交付延迟。消费电子领域虽保持增长，但单机稀土用量较上年减少，多重因素叠加压制需求弹性。海外市场同样疲软，欧洲电动车销量增速放缓至个位数。
市场博弈：库存周期逆转与资金撤离
国内稀土社会库存结束连续去库趋势，回升至历史高位。期货市场贴水幅度扩大，反映市场对一季度价格下行的预期强化。投机资金加速撤离，现货市场成交集中于长协订单，散单交易占比不足两成。
政策调控：出口管制与环保核查双管齐下
商务部明确《两用物项出口管制条例》实施细则，要求所有稀土产品出口需提前提交最终用户证明，导致部分海外订单交付延迟。生态环境部启动稀土冶炼行业专项核查，部分企业因环保不达标被责令限产。国内《稀土管理条例》修订草案提出，2026年前需实现稀土开采回采率提升，技术改造成本显著增加。
宏观变量：美元流动性收紧与产业替代加速
美联储议息会议释放鹰派信号，美元指数回升，压制以美元计价的国际稀土贸易。特斯拉宣布新一代无稀土电机技术进入量产阶段，预计2026年搭载车型将减少稀土用量。国内光伏逆变器企业加速开发铁氧体永磁替代方案，产业化进程或早于预期。
后市展望：价格中枢或下探关键支撑位
当前稀土价格已跌破部分高成本矿企现金成本线，但具备海外资源布局的企业仍维持合理利润空间。若新能源汽车销量增速低于预期，价格中枢或下探关键支撑位。中长期看，掌握稀土-永磁一体化技术及回收体系的企业，将在行业洗牌中占据优势，行业集中度有望进一步提升。
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