长江有色金属网讯：
2月25日日盘，上期所基本金属大多下跌。沪铜跌0.61%至76950元/吨，沪铝跌0.99%至20530元/吨，沪锌跌1.79%报23595元/吨，沪铅涨0.09%至17125元/吨，沪镍跌0.77%至124350元/吨，沪锡跌0.93%至263300元/吨，不锈钢跌0.76%至13130元/吨。
【长江有色：供给转宽下锌价转弱】
从宏观层面观察，美国对其贸易伙伴实施的关税政策持续升级，这一举措不仅加剧了国际贸易环境的复杂性，还通过通胀预期对有色金属板块形成了支撑效应。然而，在锌这一具体品种上，市场主动性显得相对匮乏，其价格走势更多地是跟随整个有色金属板块的波动而起伏。
从更为宽泛的基本面格局来看，锌矿的供给端正经历着一场周期性的转变，预示着供给面的拓宽已是大势所趋。据预测，到2025年，国内外多个大型锌矿项目将步入增产周期，这一趋势在近几个月锌矿加工费的上调中得到了初步体现。值得注意的是，此次加工费的上调很可能标志着一次长期的反转，而非短暂的反弹，且从长远视角审视，未来加工费仍有较大的上调潜力。
随着矿端增产的逐步传导至冶炼环节，全球精炼锌的产量亦有望迎来一波增长。然而，若2025年全球锌需求未能出现显著亮点，锌市场的供需平衡将可能向过剩一侧倾斜，进而对锌价构成较大的下行压力，使得锌价的重心呈现下移趋势。
另一方面，供给面的拓宽以及价格对供给变化的反应并非一蹴而就的过程。当前，TC（冶炼加工费）的绝对值仍处于相对较低水平，国内炼厂面临较高的亏损比例。这一现状，叠加低库存水平和潜在的宏观政策预期，使得锌市场的行情易于出现反复。
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