4月1日，沪锌主力2505合约高开后陷入横盘震荡局面，盘面涨跌两难。截止10：15分休盘报价每吨23545元，上涨13%；早间现货市场成交稳好，持货商开始尝试挺价，但下游不急于入市询价，等待合适时机逢跌进购，不过由于近期现货价格大幅下调，下游补货量明显增加，加之临近清明节小长假，下游备库需求量会迎来一波小高潮，整体看成交转好。
长江现货0#锌价报23590元/吨，较上一个交易日上涨200元/吨；1#锌价报23490元/吨，较上一个交易日200元/吨；
宏观环境分析
关税政策的不确定性：本周关税政策即将落地，但存在较大的不确定性和博弈性。市场尚未明确是否切换至“衰退”逻辑，短期内可能无法兑现更大的利空。
国内货币政策：国内货币政策保持适度宽松，降准降息预期较强，为锌价提供了一定的宏观支撑。
基本面分析
供应端：
•锌精矿供应改善：锌精矿进口量维持高位，且3月随着北方矿山的复工复产，整体矿端供应有所改善，锌矿加工费涨势明显。
•冶炼厂提产意愿增强：受副产品收益加持，部分冶炼厂已进入盈利状态，提产意愿增强。
需求端：
•消费旺季：“金三银四”属于锌下游常规消费旺季，锌消费环比明显恢复，锌价回落刺激下游补库，库存进一步回落。
•下游需求：下游虽恢复正常，但因对锌价畏高，仅维持刚需采购，贸易商货源偏紧挺价惜售，升贴水暂稳。
三、市场走势分析
•短期走势：当下锌价多空博弈较大，建议仍以23000-24500元/吨附近区间操作思路对待。
•长期趋势：预计2025年锌价呈现前高后低走势，沪锌主力运行区间在22500-26500元/吨。
投资策略
区间操作：
•鉴于当前锌价的震荡走势，建议投资者在23000-24500元/吨区间内进行区间操作。
关注关键变量：
•供应端：关注河南冶炼厂实际产出进度、后续货源到货节奏。
•需求端：关注国内汽车产销数据、房地产竣工面积边际改善情况。
• 宏观面：关注美联储加息路径预期、美元指数走势、中美关系边际变化。
结论
锌价在宏观与基本面的多空博弈下，短期内维持震荡走势。尽管供应端有所改善，但需求端的恢复和宏观政策的支持为锌价提供了坚实的基础。投资者应密切关注宏观经济政策的变化和市场情绪的波动，灵活调整操作策略。
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