4月8日（周二），氧化铝期货力月2505合约高开低走，午后跌势探底。截止当日13：55最新价报2731元，跌44元，跌幅1.59%。
当前氧化铝现货市场呈现供需博弈加剧态势。一方面，持货商为加速库存周转主动下调报价，部分区域现货价格较前期高点回落15-20美元/吨，刺激贸易商逢低采购意愿回升；另一方面，下游电解铝企业受制于终端消费疲软，新增订单有限，市场成交整体维持不温不火状态。
宏观层面，特朗普政府对华关税政策升级引发市场对美国经济衰退的预警，IMF最新报告将2024年美国经济增速预期下调0.8个百分点至1.2%，全球需求放缓预期持续发酵，大宗商品市场恐慌情绪升温。氧化铝作为铝产业链重要中间体，其价格走势与宏观经济景气度高度关联。
产业基本面维度，氧化铝市场面临三重压力：
成本坍塌风险：海外铝土矿供应过剩格局未改，印尼、澳大利亚等主要出口国矿价承压下行，叠加国内山西、河南主产区铝土矿复产稳步推进，原料端成本支撑持续弱化
供应增量预期：几内亚进口矿长单谈判进入关键期，若达成新协议将增加二季度铝土矿供应弹性，叠加国内氧化铝产能开工率维持高位，市场预计二季度新增产量环比增幅或达8-10%
需求刚性不足：电解铝厂运行产能稳定在92%左右，但终端领域（建筑、交通、包装）需求未见明显改善，铝锭社会库存持续垒库至历史同期高位，反向抑制氧化铝采购需求
价格层面，尽管现货市场出现阶段性跟跌，但尚未触发行业集中减产动作。考虑到氧化铝生产装置的调整周期（通常需45-60天），短期内市场仍将处于供过于求状态。机构模型显示，当氧化铝价格跌破2800元/吨时，将触及国内20%产能的现金成本线，或成为价格寻底的关键支撑位。
策略建议：
短期维持偏空思路，关注2750-2800元/吨区间支撑有效性
中期需跟踪三大变量：电解铝产能弹性、再生铝替代进度、海外氧化铝进口政策变化
风险提示：若铝价反弹突破18500元/吨，可能带动氧化铝需求边际改善
（注：根据4月8日汇率换算，90美元/千吨约合人民币625元/吨，原文价格区间需结合最新汇率校准）
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