本周（4月15日-4月18日）工业硅市场呈现期现加速分化格局。长江地区现货报价显示：441#硅均价从10700元/吨跌至10600元/吨，553#硅由10000元/吨降至9900元/吨，2202#硅持稳于18000元/吨，3303#硅从11800元/吨回落至11600元/吨。期货市场则连续破位下行，主力合约SI2505从周初的9455元/吨跌至8720元/吨，跌幅达7.77%，创上市以来新低。
现货市场维持横盘整理，北方主产区因设备检修导致开工率小幅下降，但西南地区丰水期临近推动新增产能释放预期升温。云南德宏、保山等地硅厂复产进度加快，预计5月西南地区月度产量环比将增加12%-15%。
下游需求端延续疲软态势，有机硅企业DMC库存维持20天以上高位，铝合金企业受汽车产业链订单不足影响，仅维持基础原料采购。光伏级多晶硅虽维持85%以上开工率，但硅片环节库存积压已传导至上游，反映光伏中游需求走弱。
期货市场深跌主要受三重压力驱动：一是西南水电季节性增量明确，云南电网公告显示5月工业电价预计下调0.08-0.12元/千瓦时，冶炼成本中枢下移预期强化；二是交易所注册仓单增至12.3万吨，创年内新高，交割压力迫使空头加大抛售；三是美联储推迟降息预期引发贵金属板块回调，工业硅作为能源金属跟跌明显。
政策面扰动成为关键变量。美国宣布对东南亚光伏组件关税豁免延期，但要求追溯原产地认证，加剧光伏出口订单的不确定性。国内产业政策方面，生态环境部对云南、四川等地开展第二轮环保督察，短期或延缓新增产能投放节奏。值得注意的是，当前期货深度贴水已吸引部分多晶硅企业进行买入套保，但产业资本整体参与度仍偏低。
后市来看，西南产能释放节奏与光伏组件出口形势将主导价格走势。若5月丰水期电价下调超预期，成本支撑下移或打开期价新的下行空间。而多晶硅企业N型硅料扩产进度能否消化工业硅增量供应，将成为决定市场平衡的核心因素。
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