概述

2024年，锡价走势相对其它金属较为平稳，年初开始反弹后出现回落，但5月份后整体保持偏强运行的态势。上半年，锡价在宏观利好、供需利好与技术资金助力影响下持续上涨；下半年，宏观面转空、技术资金转空，供需形成支撑，锡价震荡调整运行。

►2024全年价格走势回顾：

长江现货1#锡价格在年初1月份自低位区间震荡反弹，强劲上冲。从走势图可以清晰看出，4月至7月期间，锡价在高位稳定运行。但从8月份开始，价格出现震荡回落。全年来看，长江现货1#锡的年度均价为248262.4元/吨，日均涨幅达到144.63元。

沪锡价格方面，从21.1万元/吨的低位持续攀升，最高触及29.05万元/吨，实现了36.68%的显著涨幅。尽管5月底后价格走势趋于平稳回落，期间虽有波动，但整体价格区间仍保持稳定。全年沪锡的均价达到248273.93元/吨，日均涨幅为197.98元。

LME锡价格同样呈现出强劲的上涨趋势，从25245美元/吨起步，一路攀升至36050美元/吨的高点，涨幅高达42.8%。尽管5月底后价格出现震荡，但总体仍在高位区间波动。全年来看，LME锡的均价为30243.44美元/吨，日均上涨15.83美元。

►影响季度价格主要因素：

一季度：受缅甸停产及印尼出口减少影响，叠加美元持续下跌利好金属市场，锡价大幅走强，波动频繁。

二季度：整体上行，特别是4月中缅甸佤邦发出将要禁矿消息后，带动市场情绪升温，下游消费旺季双重利好影响下推动锡价上行。

三季度：先涨后跌，窄幅震荡。7月国内外宏观利多消息消化完毕，锡价下行探底较多。进入8月后，临近禁矿节点锡价小幅攀升，但基本面再次回归偏弱格局。
四季度：美联储放慢降息节奏，金属市场普遍承压，10月、11月锡价承压下跌。进入12月后，国内货币宽松信号叠加下游积极备货，锡锭社会库存偏低，带动锡价修复上行。

►宏观因素整体概述

中美经济进入补库周期，经济表现强于预期，政策依然处于宽松预期下，宏观形成的锡有效需求强劲预期直接利好锡价。

美国失业率大幅抬升引发美国经济衰退担忧，对有色金属形成利空影响。

“特朗普交易”对锡价也形成利空影响。尽管市场对美联储降息预期在升温，但是难抵经济衰退担忧和“特朗普交易”的利空影响。

►回顾2024年供需基本面整体表现

1、供给端：缅甸佤邦动荡局势加剧，基本确定短期内不会出现复产；印度尼西亚矿业出口审批速度较慢，印尼锡出口量大幅不及预期，矿端偏紧张对锡价形成直接利好影响。

2、需求端：电子产业链及半导体板块复苏预期较强，光伏产业链虽然增速下降但是增量不低，对锡价形成利多影响。高锡价抑制下游需求，电子产业链及半导体板块复苏预期降温，对锡价利多影响淡化。

►技术资金因素

锡价突破23万~24万元/吨阻力，出现破位行情，投机资金进入市场形成助力，进一步利好锡价。

有色金属整体情绪偏空时，投机资金陆续撤出锡市场，锡的持仓量和成交量持续下降，锡价多次出现破位下跌行情。

►展望2025供需动态表现：

1、供应端

缅甸佤邦在春节过后复产概率大，供应端紧张局势将会得到缓解，对锡价而言直接形成利空影响。

印度尼西亚锡锭出口将会趋于稳定。

非洲和南美地区供应量增加后趋稳。

长期来看，锡的矿石品位继续下降，新增产能有限且储量持续下降，锡供应端依然偏紧。

2、需求端

锡焊料与电子产业链和半导体产业链密切相关，国内集成电路产量增速有所下滑，但高端电子产业链和半导体产业链表现可能略不及预期，下半年景气度跟随宏观经济好转可能性较大。

新能源汽车和光伏产业链方面，虽然增速有所下降，但绝对增量依然不低，对锡需求端依然会形成边际增量。

►价格展望

沪锡价格下方关注22万元/吨支撑，若跌破则需关注21万21.5万元/吨支撑。深度下跌可能性低，大幅回落则是低位做多机会。预计后续震荡偏强运行可能性大，27.5万28.5万元/吨仍可期待，上涨至29万元/吨上方可能性不大。长期运行重心将会进一步上移。

LME锡方面，下方关注2.65万2.7万美元/吨支撑，若跌破则关注2.6万美元/吨支撑。深度下跌可能性低，深跌则是买入机会。3.3万3.4万美元/吨仍可期待，涨至3.5万美元/吨上方可能性不大。

综上所述，2024年锡价在多重因素共同影响下呈现出冲高回落整体偏强运行的态势。未来，锡价的走势将继续受到国内外经济形势、政策调整以及锡行业供需状况等多重关键因素的共同影响。