在特朗普上任首周，债市表现相对稳定。有色金属市场则呈现出涨跌互现的态势，整体波动幅度保持平稳，其中沪期铜和伦敦期铜维持高位震荡。交易员们普遍期待美联储即将召开的政策会议能够保持稳定，并预测美联储可能会暂停降息。与此同时，债券收益率显著上升，反映出交易员们对特朗普政策可能加剧通胀的担忧。如果美联储主席继续维持降息预期，市场可能会感到更加安心。

周一（1月27日）节前国内最后一个交易日，沪期铜主力2503合约低开后窄幅震荡下行，期盘走势相对谨慎，截止10：15分休盘，最新报价每吨75290元，下跌150元，跌幅0.20%。

长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜均价报75180元/吨，下跌100元。现货升水维持在20元/吨。现货市场交易活跃度较低，下游市场已进入放假状态，目前仅有少量长期订单需求及节前最后阶段的库存补给活动维持着市场运作，整体市场流动性平平，交易氛围显得相对冷清。

在海外动态方面，美国总统特朗普宣布将对所有进入美国的哥伦比亚商品征收25%的紧急关税，并计划在一周内将税率提高至50%。特朗普还表示，针对哥伦比亚的这些措施“仅仅是个开始”，美国还将对哥伦比亚政府官员实施旅行禁令并吊销其签证，并计划对哥伦比亚全面实施紧急财政、银行和金融制裁。据CME“美联储观察”预测，美联储本周维持利率不变的概率高达99.5%，而降息25个基点的概率仅为0.5%。

1月24日国内央行开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率2.00%；四部门：合理降低新能源汽车维修使用成本。

1月27日国家统计局公布的数据显示，中国1月官方制造业PMI 49.1，预期50.1，前值50.1。中国1月非制造业PMI 50.2，预期52，前值52.2；2024年，全国规模以上工业企业实现利润总额74310.5亿元，比上年下降3.3%。2024年12月，工业企业利润由降转增11%，四季度降幅大幅收窄。全年来看，规上工业企业营收增长2.1%，利润总额同比下降3.3%。

美元指数下滑，势将录得一年多来的最大单周跌幅。美元走软使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格更低。

供需动态，全球铜矿新项目或扩建项目稀少，加之矿山品味下滑及政策干扰，导致铜矿供给增速受限，2025年预计增速仅为2.2%。同时，铜精矿加工费持续走低，反映出上游供给紧张的局面。在需求方面，电力行业是铜的主要消费领域，我国电网投资持续增长，特别是2025年作为“十四五”的收官之年，电网投资将明显高于去年。此外，新能源汽车、光伏、风能等新能源领域以及AI数据中心的电力需求增长，也拓展了铜的需求。根据供需平衡表分析，铜供需紧平衡的局面在延续中。因此，我们判断铜价节后有望延续中期反弹行情，上半年有再度测试高位价格的可能。

综合来看，短期市场走势仍深受海外宏观政策影响，特别是特朗普关税政策的不确定性，如同悬而未决的定时炸弹，其贸易政策的频繁变动加剧了市场的担忧情绪。春节期间，中国金融市场休市，投资者目光聚焦于全球央行的政策决策及美国关税的最新动态。1月30日，美联储FOMC将公布利率决定，市场预期维持不变；同日，欧洲央行也将宣布其利率决策。经济数据方面，中国将先后发布1月的官方及财新制造业PMI；而美国则计划公布一系列经济数据，涵盖新屋销售、耐用品订单、GDP初值、核心PCE物价指数、制造业PMI及工厂订单等。基于此，对于节后的市场展望，铜价预计将在段性维持高位震荡格局，运行区间保持73500-76500元/吨；伦敦期铜则可能在8800-9600区间内波动。因此，操作上建议保持谨慎态度。