随着美联储(fed)开始期待已久的转向降息，黄金正面临投资者兴趣的重大考验。

在美联储政策制定者表示预计明年将降息75个基点后，金价延续了周三的涨势。通胀降温已促使投资者为宽松政策做准备，上周金价一度飙升至纪录高位。

随着货币宽松政策已确定提上日程，黄金交易商将密切关注大资金投资者的回归，他们可能会在两年的观望之后为更可持续的上涨奠定基础。由于通胀调整后的美国国债收益率飙升至金融危机以来的最高水平，投资者长期以来一直回避无息黄金。

这导致以黄金为支撑的交易所交易基金(etf)持续流出，而这一直是金价的一大阻力。但随着美联储在2024年发出宽松信号，债券收益率下降，这种情况可能即将改变。

麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)大宗商品策略主管马库斯•加维(Marcus Garvey)表示:“有利于资金流入黄金的环境的回归显然正在发生。对于明年，我仍然非常乐观。”

在混乱的交易时段，油价距离上周创下的纪录仅差不到100美元，投资者可能对入市持谨慎态度。从历史上看，金价相对于美国国债的实际收益率仍存在显著溢价，而国债收益率是金价的最大驱动因素之一。

由于各国央行创纪录的买入帮助消化了投资者的抛售，这一溢价已经持续了一年多。在哈马斯对以色列的袭击导致金价在一波空头回补中飙升之前，随着金价暴跌，这一交易似乎在9月份接近尾声。

尽管对冲突蔓延的担忧已经消退，但黄金仍在高位交易，为金价反弹奠定了一个较高的基础。即使是小规模的ETF购买恢复也会对市场情绪产生重大影响。

盛宝银行(Saxo Bank a /S)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示:“随着各国央行连续第二年从市场上抛售逾1000吨黄金，ETF投资者的抛售很容易被吸收。”“如果他们明年都可能成为买家，会发生什么?”

新的购买规模可能取决于美联储在新的一年里降息的速度。目前，掉期交易商预期的宽松程度几乎是央行周三暗示的两倍，如果采取谨慎态度，金价可能面临回调。

“美国货币政策没有必要迅速逆转，”瑞士宝盛集团有限公司的分析师卡斯滕·门克说，“因此，我们认为黄金和白银价格将处于疲软状态。”

明年的注意力仍将牢牢地放在美国经济数据上，高于预期的通胀或强劲的就业数据可能会让那些押注于多次降息的人失望。

麦格理的Garvey表示:“市场不可避免地会对从现在到降息的道路感到失望。”“我想我们会继续前进两步，后退一步。”

截至纽约时间上午10点14分，现货金上涨0.9%，至每盎司2,046.58美元。其他贵金属也有所上涨，现货钯价涨幅高达7.9%，创下3月份以来最大单日涨幅。