美联储决议落地前的一夜，镍市给出了一个近乎静止的答案。10月28日午间，沪镍2612合约最新价格118190元/吨，较昨结算价118250元仅跌60元（更新时间：12:30），全天在117010元至118510元之间反复拉锯；长江现货1#镍均价报120000元/吨、上涨200元。美元指数升至102.319、单日涨0.35%并连续2个交易日上行，本该压制镍价的力量，在盘面上却被消化得格外克制。
压力首先来自货币端。据CCMN平台10月28日报道，10月27日美元指数收于102.319、涨0.35%，连续2个交易日走高，超级央行周开启后市场对本周议息维持利率不变的押注超过90%，焦点已转向12月路径，年内至少再加息一次的预期升温，美元与美债收益率高位运行直接约束金属估值。同日美股走高、费城半导体指数大涨3.60%，伊朗局势出现外交缓和迹象，纽约12月轻质原油收99.90美元/桶、跌1.86美元，通胀预期降温对基本金属偏中性，风险偏好修复的成果主要流向权益而非商品。有色板块则呈现普涨但涨幅有限的特征，沪铜2612涨600元至109240元/吨，沪锡涨1840元至387000元/吨，沪铝涨95元至23570元/吨，沪锌涨100元至25915元/吨，镍却继续偏弱，成为板块中最弱的一环。这种铜锡领涨、镍承压的排序并非偶然，资金在做板块内对冲时优先选择了供应端有硬约束的品种，而把供应宽松的镍放在了空头一侧。外盘同样缺乏方向，伦外镍收盘价15530美元/吨、较昨收15525美元涨5美元，连续3个交易日收跌之后仅小幅回稳；沪伦比价陷在7.6附近，进口盈亏缺乏套利空间，内外盘无法互相提供驱动。产业现实也不支持趋势行情，LME镍库存280218吨、单日增加276吨，绝对量仍处高位，上期所镍库存105488吨、单周减少1160吨并连续11周去化，海外累库与国内去库互相抵消，任何单边叙事都难以成立。镍的基本面在板块中本就最弱，印尼矿价下行带动成本支撑下移，不锈钢旺季表现平淡，三元前驱体补库乏力，交割库容扩容又为中期供应添了一层压力。技术位置上，117000元一线被反复测试而未能有效跌破，119500元构成短线上沿，成交收缩至140128手、持仓138228手，说明增量资金尚未进场。镍盐端的平静更值得注意，硫酸镍30500元/吨、氯化镍37800元/吨双双持平，下游前驱体企业以执行长单为主，散单询价稀少，现货市场对宏观利空的钝化，本质上源于库存结构性偏紧与终端订单偏弱的相互抵消。
议息声明若保留进一步收紧的选项，美元强势延续，镍价大概率再度测试117000元支撑；若措辞偏鸽、美元回落，被压抑的反弹需求则可能先冲击119500元。真正决定方向的并非会议本身，而是决议落地后不锈钢排产与三元前驱体订单能否接上，若两者仍停在刚需节奏，宏观噪音消散之时的镍价，恐怕还要回到过剩定价的老路上再走一遍。
CCMN长江有色网讯 小江
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