印尼莫罗瓦利园区的减产传闻，在镍市只维持了5天热度。10月28日午间，沪镍2612合约最新价格118190元/吨，较昨结算价118250元跌60元（更新时间：12:30）；长江现货1#镍均价报120000元/吨、上涨200元。前期被多家镍企公开否认的协调减产消息已经退潮，RKAB配额审批正常推进，供应宽松预期重新回到盘面主导位置，多头赖以立身的收缩叙事失去了支点。
供应端的松动是这轮弱势的起点。据CCMN平台10月28日报道，印尼RKAB审批正常推进，前期市场流传的莫罗瓦利园区协调减产、MHP产量砍半、镍铁减产20%等说法已遭多家镍企否认，印尼矿价随之下行，成本支撑同步下移。外盘同步失去了方向感，伦外镍收盘价15530美元/吨，较昨收15525美元仅涨5美元，连续3个交易日收跌之后只是勉强回稳，对沪镍开盘的指引偏中性。需求端的现实同样偏弱，不锈钢旺季成色不足，钢厂对镍铁采购保持谨慎，压价心态明确；电池端三元前驱体补库乏力，硫酸镍报30500元/吨、氯化镍报37800元/吨双双持平，镍盐报价纹丝不动，纯镍与镍盐的价差继续拉锯，盐厂挺价与前驱体企业压价形成僵局；高镍生铁报价也随纯镍走弱而松动，钢厂在矿价与售价之间反复压价，镍铁环节的利润被两头挤压。与之形成对冲的是库存端的支撑，上期所镍库存降至105488吨、单周减少1160吨并连续11周去化，可交割货源持续收缩；但LME镍库存报280218吨、单日增加276吨，海外高位库存把这份支撑抵消了大半。值得注意的是，10月28日CCMN平台报道上海发布《加快发展新一代智能制造行动方案》，明确到2028年培育500家先进级智能工厂、工业机器人密度达到600台/万人、推动8000台人形机器人进工厂，AI赋能的新型智能制造装备产业加速落地，为镍的中长期需求打开想象空间。不过人形机器人的用镍量集中在精密结构件与电池环节，单机用量有限，规模化采购尚未启动，短期难以对冲不锈钢与三元材料的现实疲弱，需求叙事与订单落地之间存在不小的时间差。
供应宽松的现实与需求想象的时间差，正是镍价被夹在117000元至119500元区间的根本原因：向下有国内11周去库与1800元升水托底，向上有印尼配额释放与28万吨级海外库存压顶。后续需要盯住3条线索，RKAB实际批复能否转化为真实产量、不锈钢11月排产是否回升、机器人产业链的概念订单何时变成可验证的采购，其中任何一条先动，都会先于价格给出答案。对贸易商而言，1810元的现货升水仍提供了缓冲，但比水位更值得关注的是方向，因为升水一旦随可交割货源回补而收窄，国内去库这条唯一的托底逻辑就会同步松动。
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长江有色网讯 小江
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