一、宏观面
10月12日纽约汇市尾盘，美元指数收于102.590，上涨0.37%，重回102.5上方，对以美元计价的有色金属形成压制；美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数涨0.38%报51850.55，标普500指数跌0.06%报7807.24，纳斯达克指数跌0.44%报27245.9，风险偏好未能形成合力。国际油价同步回落，纽约原油报93.17美元/桶、布伦特原油报105.95美元/桶，较前结算价分别下跌0.57美元和0.70美元。国内方面，十五五规划明确锚定先进金属材料攻关与战略性矿产自主可控，铜作为电力与算力产业链的基础原料，需求端结构性增量预期继续强化，构成中长期利多。
二、国际期货盘面行情
LME伦铜收盘价14622美元/吨，涨72美元/吨，涨幅0.49%，重返14600美元上方，伦铜持仓261489手，资金参与度维持高位。海外库存持续去化与欧美现货升水为外盘提供支撑，伦铜情绪偏暖，对沪铜开盘形成正向指引。
三、上期所盘面情况
隔夜沪铜2611合约收110890元/吨，开盘111270元/吨，盘中最高111340元/吨、最低110820元/吨，较昨结算价涨120元/吨，成交21008手、持仓194731手，量仓均居各月合约首位；沪铜2612合约收110380元/吨，成交10930手、持仓155416手，近月维持约510元/吨的back结构，近月偏强格局尚未逆转。110800元/吨一线支撑有效，111300元/吨上方存在短压，日线仍运行于均线系统上方，短线维持高位震荡偏强。
四、库存与基本面
上期所铜周库存报58744吨，单周增加20000吨，扭转此前持续去化趋势，节后集中到货特征明显；LME铜库存降至231275吨，减少1750吨，绝对水平仍处近年低位，海外低库存底色未改。据了解，铜精矿现货加工费仍处低位，矿端供应弹性不足，AI算力数据中心用铜与电网投资构成刚性需求增量。现货端铜升贴水收敛至360元/吨（b340-b380），较前期高位明显回落，近月偏紧结构出现松动信号，但现货对期货的溢价仍保持正向，紧平衡并未被根本扭转。
五、长江市场行情
前一交易日长江现货1#铜均价112160元/吨，涨400元/吨，日内运行于112140-112180元/吨区间；铜升贴水均价360元/吨，跌360元/吨。下游铜杆、铜管企业按需采购为主，持货商出货意愿增强，市场成交氛围较前一日有所转淡，现货报价仍显著高于期货盘面。
六、CCMN今日价格预测
综合外盘偏强运行、沪铜2611合约夜盘小幅收高，以及现货升水收窄与库存回补相互牵制，CCMN预计今日长江现货1#铜价格运行区间为111900-112200元/吨。
CCMN今日对现货铜价判断：小幅下调。
CCMN小结：外盘站上14600美元与国内低库存构成下方支撑，但升贴水大幅收敛、上期所库存单周回补2万吨压制上行弹性。多空交织下铜价涨幅受限，建议关注近月合约持仓变化，今日现货铜或小幅下调。
长江有色：小江
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