期货市场：全球流动性宽松预期升温及供应风险再升级，隔夜伦锡涨10.28%；最新收盘报50295，比前一交易日上涨4690美元，涨幅为10.28%，成交量为1139手，持仓量25251万增加40手；国内方面，夜盘沪期锡进一步大幅攀升，呈现高位运行。主力合约沪锡2603收报398100元/吨，涨24790，涨幅报6.64%。

伦敦金属交易所（LME）2月3日伦锡库存量7095吨，较前一交易日库存量减少10吨。

长江锡业网讯：今日沪锡期货全线高开，主力月2603合约开盘报388000涨14690，9：15分沪锡主力2603合约报396880涨23570；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，市场综述：宏观暖风频吹，商品市场迎来情绪修复
隔夜全球宏观环境出现一系列积极变化，为大宗商品市场注入暖流。国内方面，央行加量续作8000亿元逆回购以维稳节前流动性，同时“十五五”开局之年中央一号文件重磅发布，聚焦农业农村现代化，彰显政策连续性。国际层面，美国政治不确定性因政府停摆结束而短期缓和，叠加美元指数走弱，共同改善了风险资产的计价环境与市场情绪。在此背景下，地缘紧张局势推动油价攀升，而工业金属市场反应尤为显著，伦铜、伦锡等基本金属全线强势反弹，其背后是美元走弱、潜在储备计划、技术性超跌反弹与供需格局边际改善等多重因素的共振驱动。
地缘局势：缅甸地震与刚果金供应扰动共推锡价
缅甸突发6.0级地震，其佤邦产区占全球锡供应15%~20%，且为中国核心进口来源（占比30%），地震引发市场对矿区生产运输中断的担忧，叠加此前复产进度滞后，成为伦锡隔夜大涨的直接催化。刚果金Bisie矿山虽未停产，但回收率降至73%，产能释放不足，加之当地政策收紧打击非法开采，进一步加剧全球锡供应结构性紧张，两地局势共同支撑锡价短期走强。
供需格局：供应偏紧与需求分化共筑价格韧性
供应端主产国扰动持续：缅甸佤邦复产滞后、印尼出口审批延迟、刚果金产能受限，叠加国内矿山安全督查与再生锡废料流通下滑，全球锡矿加工费处于历史低位，冶炼利润压缩至成本线，抑制产量释放。需求端呈现“传统弱、新兴强”的分化：消费电子、家电等领域疲软，但AI服务器、光伏、新能源汽车等新兴需求韧性显著，形成弱复苏基调。低库存（LME库存4265吨）与新增产能有限共同巩固供需紧平衡格局。
产业链现状：上游紧、中游压、下游淡
上游矿山资源集中、议价权强，但复产受限于政策与自然因素；中游冶炼端受原料紧张与低加工费挤压，再生锡产量下滑，企业利润承压；下游焊料、化工等企业因高锡价与春节淡季开工率下滑，普遍采取低库存策略，补库需求推迟至节后。整体产业链结构性矛盾突出，但新兴领域长期需求预期未变，支撑价格底部。
现货与走势：刚需补库支撑高位震荡
2月4日现货市场货源偏紧，贸易商惜售情绪浓厚，下游逢低刚需补库带动交投回暖。预计日内锡价高位震荡，伦锡核心区间看49500~50800美元/吨，需警惕缅甸地震影响不及预期、美元反弹等风险。中长期供需紧平衡与新兴领域需求仍为锡价核心支撑。
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