镍期货市场：美元下跌提振及全球关键矿产储备计划升温，隔夜伦镍收涨2.05%；伦镍最新收盘报17395，比前一交易日上涨350美元/吨，涨幅为2.05%，成交10074手，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收涨，沪镍主力合约2603最新收报135770元/吨，上涨3100元/吨，涨幅为2.34%；

伦敦金属交易所（LME）2月3日伦镍库存报285528吨，较前一交易日库存量持平。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2603合约开盘报135400涨2730，9：10分沪镍主力2603合约报135780涨3110；沪期镍开盘高高走，盘面维持高位运行；宏观面，国内央行逆回购加量续作，流动性宽松预期升温，利好工业金属市场情绪，带动镍价联动走强；国外：美元震荡偏弱、美股避险资金分流，叠加美联储政策观望、美国经济数据不确定性加剧，叠加全球资源民族主义升温，共同支撑伦镍价格上行。隔夜伦镍逆势冲高上涨，沪镍同步上涨打破近期震荡整理格局，成为大宗商品市场核心亮点。核心驱动源于宏观面流动性宽松+地缘风险升温+供需紧平衡预期三重共振，叠加美元走势承压、美股避险资金分流，叠加印尼镍矿配额收紧预期发酵，共同推动伦镍价格稳步上行。
供应：呈现“政策+地缘+资源”三重收紧。核心在于印尼大幅下调2026年镍矿配额（预期降幅达34%），刚果金等地缘风险持续扰动，以及国内冶炼端因原料紧张、技术瓶颈导致高品质镍供应不足。全球供应正由过剩转向短缺。

需求：形成“新能源+不锈钢”双轮驱动格局。新能源汽车领域的高镍电池技术迭代与产能扩张是主要增长极；不锈钢领域节前补库提供短期支撑。其他新兴领域需求稳健，共同抵消传统淡季影响。
龙头企业表现：业绩飘红，聚焦资源与高端产能
2025年，国内外镍产业链龙头企业普遍受益于镍价上行与需求景气，业绩实现显著增长。从战略动向来看，企业重点聚焦于资源掌控与高端产能布局：国内龙头企业如华友钴业、格林美等，正积极向上游资源端延伸，通过投资刚果（金）、印尼等项目强化原料保障，同时向下游高附加值领域（如高镍前驱体、再生镍）拓展，以优化产业链地位；海外巨头如嘉能可、必和必拓等，则致力于稳产保供、优化工艺以提升高品质镍产量，并逐步向深加工领域延伸布局，以应对市场结构性挑战。
产业链呈现“上游强、中游堵、下游压”的分化局面。
上游（采矿）：资源稀缺，矿企议价能力强，盈利丰厚。
中游（冶炼）：受制于原料紧张和二级镍向一级镍转化的技术瓶颈，高品质产品供应不足，库存多为交割囤货，实际流通货源有限。
下游（加工与终端）：面临高成本和原料结构性短缺的双重压力，普遍采取低库存策略，部分中小企业产能收缩。全产业链低库存与结构性矛盾是核心特征。
现货市场：呈现看涨惜售、刚需采购、高品质镍紧缺的特征。贸易商与下游企业谨慎操作，避免高价囤货。

今日走势预测：预计镍价延续偏强上涨，核心支撑来自宏观流动性、地缘风险及供需紧平衡预期。主要风险在于金融市场避险情绪升温、高库存压力以及主产国政策不及预期。预计沪镍核心运行区间为13.5-13.6万元/吨。

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