4月22日，长江有色金属网1#钴现货报价217000-261000元/吨，均价239000元/吨，下跌1000元。
驱动分析
1、印尼镍矿政策外溢冲击
印尼政府于4月11日签署镍产品税率动态调整新政，将镍矿、镍锍等税率上浮至14%-19%，镍铁税率提升至4%-6%。尽管新政主要针对镍产业链，但印尼作为全球镍钴伴生矿主产区，政策落地前矿山提前减供以规避成本上升，导致钴原料供应同步收紧。然而，当前钴市场呈现“供应减但需求更弱”格局，新能源终端补库意愿低迷，未能形成价格支撑。
2、能源金属需求分化
近期碳酸锂、氢氧化锂等电池材料价格持续下跌，反映新能源产业链整体排产谨慎。尽管正极材料厂排产小幅增加，但钴盐（氯化钴、硫酸钴）需求受三元电池占比下滑影响，成交清淡。海外市场方面，美国加征铝材关税，引发全球供应链重构担忧，间接压制了钴等关联金属的投机情绪。
3、成本支撑弱化与库存压力
国内金属钴生产成本线约为235,000元/吨，当前现货均价已跌破成本线，行业亏损面扩大至15%。与此同时，LME钴库存增至近三年高位，国内社会库存亦维持在4.3万吨，去库速度不及预期。成本端方面，刚果（金）钴矿到港量环比增加12%，原料价格松动进一步削弱底部支撑。
后市展望
短期钴价或延续弱势震荡，核心波动区间参考225000-245000元/吨。若印尼镍矿新政落地后引发镍钴联动减产，或国内新能源补贴政策加码刺激需求，价格存在超跌反弹可能。中长期需警惕刚果（金）政局变动对供应链的潜在扰动，以及固态电池技术迭代对钴需求的替代风险。
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