周一沪期铝主力2503合约冲高遇阻转下挫，截止10：15分休盘报价每吨20415元，下跌80元，跌幅0.39%。现货市场交投稍显活跃，市场参与者逢低入市，继续刚需压价收货，持货商尝试挺价，但奈何下游畏高居多，挺价出库受挫，市场整体交投表现平稳。
长江有色金属网数据显示，长江现货A00铝锭报价每吨20410元，下跌60元。现货升贴水报价每吨贴水30元。
消息方面，特朗普宣布将对所有进入美国的钢铁和铝征收25%的关税，导致美元开盘跳涨，避险情绪升温，铝价因此短暂承压。同时，中美贸易紧张局势升级，投资者纷纷买入避险资产，进一步打压铝价。
从宏观层面看，有交易再通胀逻辑的倾向。美国就业市场稳健，新总统政策可能推高通胀；国内两会预期偏积极，政策也倾向于提高通胀。本周将关注美国CPI数据，以判断通胀及政策走向。此外，2025年国内将继续加大宏观政策逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这些刺激政策预期下，权益市场表现突出，商品情绪有所提振。
在供应方面，原铝周度产量维持稳定，冶炼利润转正，有四川企业复产。国内铝下游加工龙头企业开工率明显回暖，预计元宵节后下游将迎来全面复产。然而，出口退税取消导致出口微利状态，原铝库存大幅累库，铝棒累库幅度高于铝锭，需关注累库高度。
消费方面，现货贴水状态，下游龙头企业开工率环比回升，但恢复略不及季节性。氧化铝方面，现货价格相比节前下降，进口窗口未打开，需求稳定，边际持续宽松，总库存继续回升。然而，成本支撑开始凸显，氧化铝继续下跌空间有限。
整体来看，目前国内刺激政策预期仍存，但海外面临降息节奏放缓、美关税规模扩大等不利因素，宏观多空交织。基本面方面，氧化铝现货价格回落，成本支撑凸显；电解铝供应略有增加，需求端持续改善，2月将呈现供需两旺的局面。然而，库存压力及未来3周的去化节奏仍需关注。
短期来看，宏观和基本面支撑价格持续走强的驱动还不明显，建议维持逢低做多思路，暂不建议追高。继续关注价格运行区间20200-20600元/吨。投资者应密切关注政策变化、供需动态以及库存情况，以制定合理的投资策略。
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