宏观层面，美国12月份的ADP就业数据显著低于预期值及前值，透露出就业市场增长放缓的信号。同时，当周首次申请失业救济金的人数同样低于市场预期及历史同期水平，这在一定程度上反映了劳动力市场的微妙变化，可能预示着经济增长动力的减弱。
基本面，铜精矿市场的现货加工费用呈现下滑趋势，显示出上游供应端的紧张态势，市场交投活动相对冷清。特别是反向开票政策的实施，可能对冷料（即未经进一步加工的铜原料）的供应造成一定影响，加之季节性因素的叠加作用，预计电解铜的生产量将适度减少。然而，需要注意的是，尽管产量有所下调，其绝对值依然维持在较高水平，并且伴随有进口铜的持续流入，为市场提供了额外的供应支持。
在需求端，铜价的阶段性回调刺激了部分刚性需求的释放，表明价格变动对市场行为具有一定的调节作用。然而，从整体市场采购氛围来看，下游需求仍然显得较为疲软。随着春节假期的日益临近，下游企业的生产和消费活动预计将进一步减弱，市场需求将进一步萎缩。
库存方面，上周电解铜社会库存增加了7800吨，这一增长趋势反映出当前市场供应相对充裕而需求不足的现状。此外，强美元的逻辑继续对铜价构成压力，因为美元的走强通常会使得以美元计价的大宗商品价格承压。同时，国内市场正进入季节性累库周期，即随着生产活动的减少和消费需求的下降，库存水平逐渐上升。
综上所述，铜市场目前正面临宏观与基本面双重压力的挑战。宏观上，美国就业数据不佳和强美元逻辑对铜价构成压制；基本面上，供应相对充裕、需求疲软以及库存上升等因素共同作用，使得铜价呈现出震荡调整的态势。
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