库存紧缩为铜价筑底，多空力量均衡震荡待指引
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周二，国内商品期货市场红肥绿瘦，其中沪铜期货勉强飘红，涨幅0.07%，收盘价报74060元/吨。今日沪期铜走势整体偏弱，盘中有上冲势头却遭遇阻力，午后交易时段维持弱势整理，后在市场整体行情回暖的提振下，实现小幅反弹。
宏观市场，美国核心耐用品订单的强劲反弹助推美元攀高，美国10年期国债收益率刷新逾半年高点，给金属市场带来压力，需求前景因此变得黯淡。美联储的政策动向也是市场关注的焦点，明年1月维持利率不变的预期高达91.4%，而降息25个基点的概率为8.6%，加剧市场忧虑。同时，美国当选总统特朗普曾警告可能对贸易伙伴征收更多关税，引发了市场对美国通胀上升的担忧，并削弱了市场风险偏好。此外，圣诞节假期到来，海外市场于周三休市，市场交投清淡。
国内方面，广东因地制宜构建综合交通枢纽“分布式光伏+储能+微电网”的交通能源系统；2024年11月新能源汽车出口虽然同比下降14%至14万台，环比上月下降32%；但累计出口量仍呈现增长态势。但这些消息对铜价的直接影响有限，更多地是反映了国内经济转型和产业升级的趋势。
基本面，从国内精铜杆开工率来看，上周环比下滑且低于市场预期，显示出市场采购商的谨慎心态。临近年末，市场并未出现大幅囤货采购的现象，采购商仅维持按需少采的节奏。同时，已有企业开始放缓生产，预计年底冲量有限，这将进一步削弱市场消费表现。然而，上海洋山铜溢价略有回升，以及社会库存保持去库态势，反映当前消费市场仍存有一定的韧性。另外，新能源汽车市场的持续增长和家电市场的回暖，为精铜消费带来了一定的信心。
然而，现货市场消费反馈低迷，当前社会库存偏低支撑持货商强势挺价，但买方对高价兴趣寥寥，整体成交体量少之又少。这限制了铜价的上行空间。
技术层面上来看，前期利空出尽，市场暂无新消息刺激，圣诞假期影响下市场平淡，而且上期所的铜库存保持下降格局，对铜价存有一定支撑。短期预计铜价将继续在73500-74500区间震荡，但上行空间相对有限，等待方向选择。这表明市场在当前阶段处于相对平衡的状态，缺乏明确的上涨或下跌动力。
对于后市，铜价的走势将取决于这些因素的变化情况。如果宏观市场环境改善，基本面需求回升，以及技术面上出现突破信号，铜价有望走出区间震荡格局并迎来新的上涨行情。然而，如果这些因素持续不利或恶化，铜价可能会继续在当前区间内震荡甚至下跌。因此，投资者应密切关注市场动态和基本面变化，以及技术面的突破信号，以制定合理的投资策略。
今日长江现货数据如下：
| 品名 | 价格区间 | 均价 | 涨跌 | 单位 | 日期 | 走势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1#铜 | 74230-74270 | 74250 | -130 | 元/吨 | 12-24 |
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| 铜升贴水 | b190-b230 | 210 | 0 | 元/吨 | 10:15 |
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| A00铝 | 19760-19800 | 19780 | -90 | 元/吨 | 12-24 |
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| 铝升贴水 | c90-c50 | -70 | 20 | 元/吨 | 10:15 |
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| 1#锌 | 25610-25710 | 25660 | 220 | 元/吨 | 12-24 |
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| 0#锌 | 25710-25810 | 25760 | 220 | 元/吨 | 12-24 |
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| 1#铅 | 17375-17475 | 17425 | -25 | 元/吨 | 12-24 |
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| 1#锡 | 242750-244750 | 243750 | -1,000 | 元/吨 | 12-24 |
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| 1#镍 | 124250-129050 | 126650 | -250 | 元/吨 | 12-24 |
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| 1#白银 | 7540-7550 | 7545 | 25 | 元/千克 | 12-24 |
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| 钯金 | 249-251 | 250 | 4 | 元/克 | 12-24 |
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| 1#钴 | 161000-187000 | 174000 | -1,000 | 元/吨 | 12-24 |
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