一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周宏观聚焦美联储货币政策动向为主基调，本周受端午节放假影响本周一内盘休市，期货交投仅有4天，本周长江现货1#镍周线“递减式”下滑，截止6月14日，长江现货1#镍最低报136950，最高报139950，长江现货1#镍周均价报140125元/吨（本周共交易4天），上海地区本周均价报140025元/吨（本周共交易4天）。
周初，宏观面偏向谨慎，国内有色开盘后相对补跌普现调整，依基本面差异幅度不同，阶段内宏观面支撑弱化，有色回归基本面逻辑，据美国劳工部12日公布数据显示，美国CPI通胀数据降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低，同比增长3.4%，环比增长0.2%，数据公布后，市场对于今年降息两次的预期升温，美指跳水逾60点，当时现报104.4491，但截止13日凌晨美联储召开议息会议，维持利率不变，维持联邦基金目标利率维持在5.25%到5.5%区间之间不变，符合市场预期，这已是其连续第七次“按兵不动”，但变化来自于，备受瞩目的利率点阵图显示，联邦公开市场委员会FOMC预计，今年降息的空间从3月的3次降至1次，美元指数跌势收窄，一度反弹至104关口附近徘徊，截止本周四晚间据美国劳工部统计数据显示，美国5月PPI环比下降0.2%，为7个月以来最大跌幅，表明通胀压力减缓。尽管周内相继出炉的CPI数据和PPI为美联储降息提供一定依据，但美联储维持偏鹰基调，据最新的“点阵图”显示，年内降息预期大幅降温，由此前三次降至约一次，美元指数一度收复105关口，有色金属整体下调，镍本身反弹动能乏力，不宜参与多头交易下，联动沪镍跌破14万，后市操作策略：当前下方暂无明显支撑区域，盘面继续震荡下探思路然后择机而动，镍价在跟随有色金属板块估值上升后，遭遇板块系统性回调而首先面临资金撤离。在技术操作上，应保持先前的空头策略，即在13.5万至14.5万区间以下空头思路对待。

供应方面：5月全球镍矿发运量积极性回升，同环比有所增加。印尼RKAB最新审批进度显示，核定的镍矿石开采额度已达到每年2.4万吨；国内镍生铁供应略显增量，而印尼镍生铁进口回流增长，上周印尼镍铁向国内发运21.47万吨，环比增加27.31%，同比增加3.86%。中国主要港口接收量增至26万吨，环比激增140%。可见，近期镍铁发运和到货量均维持在较高水平。我国5月份精炼镍产量继续保持增长趋势，在持续亏损的压力下，国内铁厂开始缩减产能，多数铁厂采取减产措施，导致国产镍铁可流通量供应有限。5月至6月期间，部分镍铁转向生产冰镍。6月份不锈钢产量仍维持在较高水平，市场对镍铁的刚性需求依然存在，有望缓解印尼镍铁过剩的压力。在国内市场方面，各大冶炼厂保持正常生产状态，产量稳中有升，精炼镍产量持续增长。尽管镍供应保持在高位，但消费表现一般，市场上对于过剩的忧虑仍然存在。
需求方面，镍，这一古老而又活跃的金属，广泛应用于日常生活和工业生产中。从家电到工具，从机械设备到建筑结构，再到军工制品，镍的身影无处不在。它不仅被广泛用在钢铁、机械、建筑等多个行业，还是制造潜艇、飞机、坦克等军事装备的关键材料。但本周受宏观面利空因素影响，在新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求趋弱，其成本端跟随镍价下跌，合金、电镀等行业需求维持稳定，钢材消费淡季，加上钢厂亏损幅度扩大，市场预期有所减弱，建材消费下滑导致钢材库存累库，不锈钢弱势运行。本周整体需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报13975，最低收报13865，最新收13930，下跌80，跌幅为0.57% ，不锈钢利润修复后维持高排产，后续供应压力仍旧较大，终端需求表现偏弱，期货仓单至历史高位，库存累库压力尚存，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得187321增加3811，预计短期不锈钢行情弱势震荡。
二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：宏观面继续关注板块共振节奏和宏观情绪导向，据美国劳工部12日公布数据显示，5月份美国CPI同比增长放缓至3.3%，CPI意外维持不变，美债利率和美元指数下行；继CPI数据公布后，联储议息会议接踵而来但显示偏向鹰派，议息会议后二者有所反弹。在通胀数据降温，点阵图保留年内降息可能性的情形下，预计短期美元指数和美债利率仍将偏弱震荡。美股隔夜表现有所分化，纳指和标普500收涨，道指小幅收跌，美国经济冷热不均凸显，令市场降息预期波动更加频繁，这或增加了美联储持续观察数据、而非依赖经济预期的重要性，短线流动性宽松预期或对美股带来一定利好，展望后市，未来市场将看到随着大选结束而降息，美债收益率反弹预示更大的回落。美元指数可能即将走下坡路，非美资产，特别是中国相关资产，将受到国际投资者的更多青睐。但多空矛盾仍存，降息博弈持续，本周呈现伦镍弱势震荡。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

6月14日LME镍库存总量87480较前一日库存量增加816，截止6月14日收盘上海期货所镍周库存总存量录得24707吨减少915吨，本周镍累库幅度大增，利空镍价。
镍价下周后市展望
周内降息主导宏观氛围翻雨覆云，为美国通胀降温提供了进一步的支持。6月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月PPI环比下降0.2%，这是自2023年10月以来的最大环比降幅，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。最新一周初请失业金人数升至逾9个月高位，暗示劳动力市场有降温迹象，尽管数据显示通胀压力减轻，但美联储会议释放偏鹰信号，有色金属行情反而下行，主要诱因来自于美元反弹压力，恰逢利空对垒，金属板块整体承压，镍市供应面增加，但需求分化，LME伦镍库存延续累库，印尼扰动因素尚存，镍矿现实偏紧但矛盾预期缓解，三元排产下滑，基本面转弱，后市宏观预期逻辑主导盘面走势，建议暂且维持观望，但无需过度悲观，若宏观情绪好转及去库拐点来临，镍仍有反弹空间，预计短期镍价维持弱势震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）