一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现高位下跌，宏观面，中美会晤本周圆满结束，人民币汇率强势回升，11月21日的最高点已触及7.1278，升值幅度接近2200个基点，创下了近四个月来的新高值，提振市场情绪。本周市场焦点集中在美联储会议纪要上，会议纪要重申当谨慎行事，并未提及降息路径，会议纪要公布后，美元止跌反弹，有色金属承压下行，美国首次申请失业救济人数为20.9万，预期22.8万，前值23.1万，10月消费者价格指数CPI环比持平，生产者价格指数PPI环比下降0.5%，美国经济数据继续走弱，宏观面变数扰动，海外适逢感恩节交投谨慎氛围背景下，镍受供应过剩及累库压力拖累沪镍一度刷新三年多低位。截止本周五镍价迎行情拐点，小幅度修复反弹。
供应方面，国内方面，电积镍新增产能不断放量，镍中间品大量投产，硫酸镍和纯镍倒挂，镍豆溶解生产硫酸镍不在具备优势，硫酸镍生产的电积镍更具备优势，利润驱动下投产使得纯镍市场由供应紧缺逐步过渡到过剩局面，镍铁利润空间受到挤压，成交价格持续走低，镍市交割品仍有扩容预期，镍元素全面过剩格局延续，印尼NPI项目投产增速，印尼青山不锈钢项目减产，印尼本地消耗镍铁量下降，回流国内量增大，凭借低成本挤占国内镍铁市场。四季度印尼中资企业高冰镍和中国、印尼精练镍新增产能投产和开工率均有所提升，短期供应过剩仍旧压制镍价上涨空间。
需求方面，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，整体库存仍处高位，不锈钢厂出现一定亏损，但产量仍旧维持增量态势，钢材市场整体呈现弱势运行，虽然国内宏观政策端再度发力加码，但下游需求低迷，不锈钢上方压力较大，受近期镍铁、镍矿价格回落，不锈钢成本下移，终端需求不佳导致产业链负反馈，矿端价格呈弱运行。
不锈钢方面：不锈钢主力合约2401最高13780，最低收报13540，最新收报13695，上涨125，涨幅为0.92% ，本周黑色系跟随宏观面走势呈弱，本周受钢厂减产影响，市场到货情况不佳，部分商家库存及资金压力较大，出货多有让利成交，市场仍以逢低刚需为主，本周不锈钢库存小幅度去库状态，镍价及镍铁价格弱势下跌，本周不锈钢行情整体呈弱势。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：国际市场风云变幻，本周市场焦点集中在美联储会议纪要上，美联储11月会议纪要显示美联储将继续维持限制性货币政策，未来会谨慎行事，纪要公布后美元止跌转涨，美国上周初请失业金人数意外下降，劳动力市场逐渐降温，高通胀高利率压力下挤压消费支出，经济活动进一步减弱，美国消费市场出现短暂衰退迹象，10月份零售销售下滑0.1%，美国经济面临着一些挑战，市场逻辑转向弱需求的交易，多头信心逐渐丧失，叠加镍供应过剩阶段及累库压力背景下，伦镍周线破位下跌。
三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

11月23日LME镍库存总量44586较前一日库存量减少6，本周伦镍库存出现持续性累库，供应过剩格局下，而市场需求低迷，市场交投活跃度偏低，伦镍去库动力不足，LME镍累库利空镍价。
镍价下周后市展望
临近年末，镍市上演史诗级行情，首先来自宏观面影响因素：美联储会议纪要显示美联储将继续维持限制性货币政策，未暗示降息路径，纪要公布后美元止跌转涨，国内商品市场持续下滑态势，有色金属盘面大幅下挫收跌，印尼镍铁回流维持高位，镍铁价格频频下跌，国内镍铁厂亏损，产业链呈现负反馈，镍矿价格承压下行，新能源电池用镍需求低迷，电池级硫酸镍持续下跌，镍元素过剩压力继续向纯镍方向传导，镍价破位下行压力扩大，建议逢高做空，截止本周五随着美元下跌提振，叠加镍市逢低采购意愿转暖，沪期镍小幅反弹，但我们分析镍价涨势有限，预计短期镍价整体仍旧偏弱，建议谨慎看空。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）