不锈钢2611合约的持仓曲线，正在讲述一个资金加速退潮的故事。10月28日盘中，该合约持仓已降至7192手，较10月14日82069手的峰值累计减仓逾74800手，成交同步萎缩至3484手，缩量格局下价格却逆势翻红——不锈钢2611合约最新价格13405元/吨，较昨结算13375元/吨上涨30元（更新时间：12:12）。临近11月交割，资金离场速度之快，令盘面博弈进入全新阶段，多空力量的此消彼长比价格本身的起伏更值得玩味。
持仓骤降的直接推手，是2611合约进入交割月前的移仓换月，多头与空头同步向远月转移头寸，导致近月流动性快速收窄。从盘面结构看，当前不锈钢2611合约的成交与持仓已降至年内低位，单一合约的定价权重随之让位于远月，近月行情逐渐退化为交割驱动的窄幅波动。与此同时，产业链的定价逻辑也在悄然生变：沪镍2611合约最新价格117940元/吨，较昨结算118070元/吨下跌130元，镍价走弱而不锈钢逆势小涨，前期镍强钢弱、近期镍弱钢挺的裂口出现反转。这种背离并非需求端强劲驱动，而是钢价在现货高升水保护下相对抗跌，镍价则受外盘与库存预期拖累被动下行。低持仓环境下，不锈钢2611合约的上涨更多源于空头回补而非主动建仓，反弹根基仍需远月量能验证；而沪镍2611持仓仍有28361手，多空博弈的重心已稳妥转向远月合约，近月合约正逐步丧失价格发现的主战场地位，远月合约的增仓方向将成为研判后续趋势的关键线索。回望本轮持仓演变，不锈钢2611合约从10月中旬逾80000手的高位一路减仓至当前的7192手，减仓幅度之深、速度之快，在近几年同期合约中颇为罕见，这既折射出资金对近月交割风险的规避，也暗示着产业资本在弱需求格局下愈发谨慎的套保态度。在低持仓、低成交的近月合约上，盘面价格的波动都容易被资金行为放大，趋势的参考意义随之打折，参与者更应将目光投向流动性更充裕的远月合约。
综合来看，不锈钢2611合约持仓崩至7192手的缩量格局，标志着近月行情进入交割前的最终出清阶段，价格涨跌对现货的指引意义随之减弱。后续需重点关注远月合约的增仓方向与镍价走势，若镍钢背离持续，300系成本锚的边际变化将主导钢价方向；而近月贴水僵局或随持仓出清自然收敛，真正的价格博弈将在远月重新展开，彼时成交与持仓的回归方能给出更具参考价值的信号，近月缩量所掩盖的供需真相也将在远月大单博弈中逐步显现。
CCMN长江有色网讯 小江
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