高库存与集中出库正面相撞，铅价在多空信号交织中缺乏单边方向。据CCMN平台7月24日报道，沪铅主力合约最新价格15725元/吨，下跌130元今开15910元/吨，最低15680元/吨，成交量56142手（更新时间：午盘），多空双方均未形成压倒优势。内外盘同步走弱，显示铅在库存与需求两端均缺乏单边驱动。
供给端的库存高压与出库预期形成拉锯。LME铅库存已处近五十年高位，注销仓单累计6.52万吨、占比约14%，嘉能可拟提取约3万吨，托克7月向新加坡入库超16万吨，出库与入库方向相反削弱库存单边压力。长江现货1#铅均价报15775元/吨，单日下跌175元，较期货升水约50元，近端现货并不宽松。1#铅区间15725至15825元/吨，100元振幅显示现货多空同样谨慎。若注销仓单加速兑现，则流通货源增加；若入库持续，则过剩延续，供需两方的边际变化主导短线波动。库存高位与出库预期相互对冲，使供给端难以给出明确方向。注销仓单与注册库存的此消彼长，将成为观察库存拐点的关键窗口。
多空因素并存的格局下，铅价短期或延续横盘。伦铅偏弱与沪铅下行，反映库存高压未被完全消化；而注销仓单释放与现货升水，又提供一定下方托底。沪铅持仓107227手处于近期高位，多空分歧在库存题材下被放大。若蓄电池刚需放量接货，则现货升水可能扩大；若海外入库持续，则价格上方承压。后续需关注LME注销仓单实际提货节奏、国内冶炼检修复产与下游补库信号，库存与出库的边际变化将为铅价突破横盘提供关键指引。铅价在横盘区间内的每一次突破，都需等待库存或需求侧出现边际催化。在库存与出库未现明确胜负前，铅价横盘或是概率占优的运行状态。
CCMN长江有色网讯 小江
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