伦铜电子盘最新报13,513.14美元/吨，较昨结算13,489.50美元上涨23.64美元（更新时间：14:11）；美铜同步走高至629.924美分/磅，较昨结算626.550上涨3.374美分（更新时间：14:11）。沪铜主力合约（连续）最新价格103,910元/吨，较昨结算102,300元上涨1,610元，涨幅1.57%（更新时间：14:11）——内外盘铜价同步攀升，逼空式上行剧本正在重演。
现货端同步走强。长江现货1#铜均价报104,290元/吨，单日上涨1,460元，成交区间104,270–104,310元/吨；现货升水维持在240元/吨（b220–b260），下游刚需采购对高价的承接力超出预期。期现共振，是本轮行情最硬的支撑。
库存双线告急。上期所铜周库存122,677吨，较前一周骤减13,055吨（截至7月3日），自18.8万吨高位持续回落；LME铜库存307,750吨，单日再减2,900吨（7月9日），已连降多日逼近30.8万吨关口，较6月底的33.6万吨累计降幅超8%。全球两大交易所显性库存同步收缩，多头弹药充足。
资金并未撤离。沪铜持仓149,571手（当日），LME铜持仓246,781手，单日增674手（7月10日）。在价格高位，持仓不降反增，说明资金仍在押注供应偏紧的中期逻辑，而非短线获利了结。多空在10.3万上方的博弈，尚未见松动迹象。
【需求底色】电网投资、新能源汽车、AI算力与空调排产构成铜消费底座。据中国有色金属工业协会口径，上半年电网工程投资保持双位数增长，新能源车渗透率维持高位，1—5月铜材产量同比走高，铜杆及线缆开工率未现明显塌陷。刚性需求为高价提供了消化通道。
【矿端约束：历史背景】智利Centinela铜矿44亿美元扩建落地，计划2029年满产、年增17万吨；LME于7月10日起接纳印度Adani Copper品牌仓单交割；全球最大铜企Codelco产量持续承压，波兰KGHM押注深部开采。铜精矿加工费（TC/RC）长期低位运行，原料紧张制约冶炼产量释放。短期增量有限，矿端长期约束已成为铜价新的定价锚。
综合来看，库存去化、持仓驻留与矿端约束三股力量叠加，铜价高位震荡中枢或继续上移。后续需重点关注LME库存流向、国内社库变化及冶炼厂集中检修对精炼铜产量的实际影响，警惕高位波动放大风险。
CCMN长江有色网讯 小江
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