刚果（金）矿业本土化改革进入最后七天倒计时。按2018年矿业法落地要求，自2026年7月31日起，在当地经营的外资矿企须向本国员工转让5%股权。作为全球最大钴生产国，刚果（金）供应变动直接牵动全球铜钴定价链条。据CCMN平台7月24日报道，此轮股权“硬着陆”正改写矿企资本结构与议价逻辑。政策落地前，贸易商提前调整长单比例，现货避险情绪升温。市场此前预期此政策将抬升合规成本，部分贸易商已锁定三季度长单规避波动。物流与汇率因素叠加，到岸价波动区间被拉大。若矿权变更与本土持股安排执行到位，则上游开采节奏可能阶段性放缓。当前钴价已对此预期作出反应，后续需关注交割细则与税务安排。刚果（金）钴产量占全球比重逾七成，任何矿政调整都会通过海运周期与长协定价向外传导。当地物流以陆运转港口为主，交割不确定性放大远期升水。本轮改革亦涉及铜矿权益结构调整，铜钴联动定价或同步被重塑。
长江现货1#钴今日均价报345000元/吨，单日下跌8000元/吨，报价区间330000至360000元/吨。长江综合同日均价345500元/吨，跌幅8500元/吨。硫酸钴均价83300元/吨跌700元，氧化钴294000元/吨跌2000元，氯化钴100000元/吨跌500元。需求端动力电池向高镍与固态路线演进，单位钴用量被逐步压缩。华友钴业非洲双锂基地建成，钴冶炼成本较行业低20%。若新能源车续航标准上调，则高镍三元对钴的依赖可能进一步下降。供给端紧张与需求端替代并存，价格在区间内反复。下游电池厂维持低库存运转，补货以刚需小单为主，进一步压制现货反弹。硫酸镍均价33100元/吨持平，反映三元前驱体排产平稳。回收钴供给年内增量有限，难补原生矿潜在缺口。刚果新矿权审批若趋严，则新增产能投放节奏可能后移。刚果（金）钴矿出口占我国进口比重居前，物流扰动将直接反映在国内到岸报价。
若7月31日股权交割如期执行，则刚果矿企资本开支节奏可能放缓，远期钴供应弹性受限。当前低成本冶炼与库存策略为价格提供缓冲。后续需关注刚果在手矿权变更进度与航运到港节奏。格局为价格提供支撑，但政策变量仍主导波动区间。贸易商套利空间收窄，下游按需采购为主。若刚果出口税同步调整，则到岸成本可能抬升并传导至国内。多空拉锯下，钴价短期或维持33万至36万区间震荡。国内钴盐厂开工率维持中位，未现主动累库。若海外权益矿股权重构推高折旧，则部分高成本产线可能让利去库。产业链上下游正以套保对冲政策风险。海外基金持仓未现集中平仓，现货市场以观望基调为主。
CCMN长江有色网讯 小江
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