厦钨新能这次出手，显然是想在磷酸盐系正极材料的赛道上再抢个身位。4月22日公告显示，公司控股子公司雅安厦钨新能计划砸下7.34亿元，在四川雅安新建一条年产4万吨的磷酸铁（锰）锂产线。这可不是简单的产能复制，而是对下一代电池材料的一次关键卡位。
这笔投资的核心看点在于“磷酸铁（锰）锂”这六个字。相比传统的磷酸铁锂，掺入锰元素的磷酸锰铁锂能量密度能提升15%-20%，被视为磷酸铁锂的升级版，尤其在储能和中高端电动车领域潜力巨大。厦钨新能此次新建的4万吨产能，与其现有的4万吨磷酸铁锂产线形成协同，建成后雅安基地总产能将跃升至8万吨/年，直接跻身行业第一梯队。
更值得玩味的是资金安排。为保障项目落地，雅安厦钨新能同步启动7亿元增资，厦钨新能现金认购6.97亿元，持股比例将提升至92.67%。这种“真金白银”的投入，背后是对技术路线的笃定。公司早在2025年就凭借水热法磷酸铁锂产品的低温性能和高倍率特性打开市场，当年磷酸铁锂销量同比暴增2170.77%，此次扩产正是对市场需求和技术优势的顺势而为。
从行业趋势看，磷酸锰铁锂的产业化进程正在加速。宁德时代、比亚迪等头部电池厂已启动中试线，而厦钨新能此次25个月的建设周期（计划2028年6月投产），恰好踩在2028年前后磷酸锰铁锂大规模商用的节点上。更关键的是，公司2026年一季度净利润同比增长79.17%，营收翻倍式增长，这为激进扩产提供了充足的现金流底气。
不过，风险同样存在。当前磷酸铁锂产能已出现结构性过剩，磷酸锰铁锂虽属差异化产品，但2028年投产时能否避开价格战，仍需看技术迭代速度和客户绑定深度。好在厦钨新能手握松下、比亚迪等头部客户资源，且水热法工艺在成本控制上具备优势，这为其在红海市场中撕开一道口子提供了可能。
对投资者而言，这次扩产不仅是产能数字的叠加，更是观察厦钨新能从“钴酸锂龙头”向“全品类正极材料商”转型的关键窗口。若磷酸锰铁锂能顺利放量，公司有望在2028年打开新的增长极，而短期需关注的，则是雅安基地的建设进度及锰源供应链的稳定性。
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