2026年4月24日，国内钨粉现货市场延续回调态势。根据长江有色金属网发布的最新行情数据，钨粉现货均价报2,120,000元/吨，价格区间为210万至214万元，较前一交易日下跌20,000元，日跌幅约0.94%。

供给端正经历从“极端偏紧”向“结构性宽松”的微妙过渡，但长期刚性约束的基石依然牢固。

短期来看，前期因价格暴涨而积累的大量社会库存与贸易商获利盘正集中兑现，部分货源出现低价抛售，导致市场流通资源阶段性增加，直接压制了现货价格。同时，国内龙头企业的产能释放也缓解了部分紧张情绪，例如中钨高新柿竹园1万吨/日采选技改项目已于2026年一季度全面达产，年新增钨精矿约2000吨，提升了资源自给率。

然而，这并未改变供给侧的长期刚性格局。政策层面，2026年全国钨矿开采总量控制指标连续第三年下调，同比降幅明显，从源头锁死了合法产能的天花板。环保与安全督查常态化导致江西、湖南等主产区大量中小矿山关停，行业整体开工率处于低位。海外供给同样脆弱，哈萨克斯坦等新矿项目投产周期漫长，2026年海外新增产量有限，完全无法弥补全球供需缺口。此外，中国自2025年2月起对仲钨酸铵、氧化钨等核心制品实施出口许可管理，导致钨品出口量同比大幅下降，进一步收紧了海外市场的供应。这种“内控配额、外管出口”的组合拳，构成了钨价长期高位的核心支撑。

需求侧已形成“传统领域托底、新兴赛道爆发”的强劲双引擎格局，为价格提供了坚实的长期托底。

硬质合金作为钨最大的传统消费领域，近年来保持稳定增长，构成了需求的基本盘。更具爆发力的是新兴领域的多点开花。在新能源领域，异质结（HJT）电池技术的产业化加快，其使用的光伏钨丝成为全新的需求增长点，直接拉动了对高纯钨材的需求。

在半导体领域，六氟化钨作为先进芯片制造的核心电子特气，市场规模快速增长，而中国加强对日本的钨出口管制后，预计将引发全球六氟化钨供应紧张和价格进一步拉升，加速国产替代进程。在国防军工领域，钨是制造穿甲弹、无人机等产品的核心材料，地缘冲突升级背景下，全球战略性需求急剧攀升。这种多元化的需求结构，彻底改变了钨产业传统的强周期性，使其增长曲线更具韧性。

政策环境正以前所未有的系统化力度，将钨从一种工业金属提升至国家战略资源的高度进行全链条重塑。

国家“十五五”规划已明确将钨等关键战略材料纳入国家安全要素体系。这不仅体现在开采端的配额严控，更延伸至产业升级与循环利用。生态环境部正联合多部门推进钨产品碳足迹管理，《钨资源循环利用碳足迹核算规则》将于近期正式实施，碳足迹将成为中国产品出口欧盟时的核心门槛之一，进一步强化了行业的环保与技术要求。

与此同时，全球主要经济体均将钨列为关键战略矿产，加速战略储备布局。有行业分析指出，美国甚至拟引入AI机制为关键金属定价，若此模型落地，钨价将从传统供需驱动转向供需、战略属性与数据预期的多重驱动，其估值逻辑可能从“周期品”彻底切换为“战略资源品”。这一系列国内外政策动向，为钨价注入了显著的“战略安全溢价”。

从更宏观的全球经济与产业竞争视角审视，钨的战略稀缺性在逆全球化与供应链区域化重构的背景下被急剧放大。

全球大宗商品市场波动、美元汇率变化等因素，使得具备稀缺属性的钨成为资本关注的标的，其金融属性有所增强。尽管国际货币基金组织（IMF）因中东战事等因素下调了2026年全球增长预期，但中国一季度GDP同比增长5.0%，工业增加值增长6.1%，显示出国内制造业的强劲韧性，为钨的下游需求提供了宏观层面的支撑。

当前钨价的回调，可以视为市场在创下历史新高后，对短期获利了结压力、下游采购节奏放缓（买方秉持“买涨不买跌”策略）以及宏观不确定性的一次正常反应。然而，行业库存整体仍处于历史低位，据调研APT冶炼厂库存一度处于极低水平，这种低库存状态为价格提供了较强的下方支撑。

综合来看， 近期钨粉价格的回调，是牛市中的一次健康调整，而非趋势的逆转。

短期市场可能继续震荡，以消化前期涨幅并寻找新的供需平衡点。行业分析认为，2026年钨的供需依然将维持紧平衡，行业观点普遍认为钨价易涨难跌。回调不改其战略资源牛市底色，在供给刚性约束、需求持续爆发、政策强力护航以及全球战略争夺加剧的多重因素共振下，钨价的高位运行已成为新常态，其价格中枢在经历阶段性休整后，仍具备长期上行的坚实动力。

【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】