2025年12月5日，长江现货1#镁均价报17300元/吨，较上一交易日下跌100元；从周度表现来看，本周累计跌幅已达300元，市场成交氛围偏淡，观望情绪浓厚。作为全球镁产量占比超90%的核心生产国，国内镁市的持续走弱，背后是供应端宽松、成本支撑不足与需求端疲软的多重因素交织。
供应端的持续放量成为压制镁价的首要因素。据中国有色金属工业协会镁业分会数据显示，2025年1-10月我国原镁产量已达81.8万吨，同比增长4.52%，其中主产区陕西累计产量51.94万吨，同比增幅高达11.03%，产能释放节奏明显快于往年。行业龙头企业的产能布局进一步加剧了供应宽松格局，如云海金属当前原镁产能达10万吨，镁合金产能18万吨，且年内未出现明显减产动作，维持稳定生产状态。与此同时，11月以来环保限产政策未现加码，主产区冶炼企业开工率维持在相对高位，部分企业为缓解现金流压力，即便在利润承压情况下仍选择让价出货，进一步拉低市场成交重心。
成本端支撑力度减弱，进一步放大了镁价的下行压力。镁冶炼的核心辅料硅铁价格近期持续走弱，10月75#硅铁现货价格较月初下跌400元/吨，跌幅达7%，华北地区钢厂招标价格较9月下跌140元/吨，硅铁市场供大于求的格局直接降低了镁冶炼成本。尽管11月中旬曾受煤价上涨带动出现短暂成本支撑，但进入12月后，兰炭等燃料价格趋于稳定，成本端对镁价的托底作用逐步减弱，而镁价已回落至多数冶炼企业的盈亏平衡线附近，部分企业甚至出现小幅亏损，但为维持正常周转仍被迫降价走货。
需求端的持续疲软则成为镁价难以反弹的关键制约。从宏观经济层面看，11月制造业PMI虽小幅回升至49.2%，但仍处于荣枯线以下，工业整体景气度不足，直接影响镁的终端消费需求。下游核心应用领域表现乏力，作为镁合金主要消费场景的汽车行业，尽管新能源汽车产销保持增长，但镁合金在轻量化领域的替代进程不及预期，且传统燃油车产量同比下滑，导致整体镁消费增量有限。建筑领域同样低迷，房地产新开工数据的持续疲软，使得铝合金建材需求承压，进而传导至上游镁市场。出口市场更是雪上加霜，10月我国各类镁产品出口量仅2.97万吨，环比下降31.6%，同比下降30.1%，出口订单的大幅缩减使得国内供应过剩问题更为突出。
展望未来走势，镁价短期仍难摆脱弱势格局，但下行空间或逐步收窄。供应端来看，随着镁价逼近成本线，部分中小冶炼企业已出现减产意愿，后续产能释放节奏可能放缓；成本端方面，煤炭等能源价格若出现反弹，有望为镁价提供阶段性支撑。需求端则需关注两大信号：一是年末汽车行业冲量是否能带动镁合金采购需求回暖，二是国际镁市场价格波动对出口订单的提振效果。行业专家表示，当前镁市已进入“供需双弱”的平衡期，若后续无明显利好政策或需求刺激，价格大概率在1.7万-1.75万元/吨区间震荡运行，直至供需格局出现实质性改善。
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