据长江有色金属网数据显示，2025年12月19日，长江综合金属镨均价报765000元/吨，较上一交易日下跌5000元；氧化镨均价同步走低，报587500元/吨，单日跌幅同样为5000元。此次价格回调，恰逢稀土产业链供需博弈加剧的关键节点，叠加终端需求增速不及预期、市场库存充盈等多重因素，轻稀土市场疲软态势进一步凸显。

需求端支撑不足，是本次镨价下跌的核心驱动力。从最新行业动态来看，12月19日包头稀土产品交易所发布的稀土市场周报明确指出，当前轻稀土市场需求增速不及预期，下游观望情绪浓厚，供需两端价格博弈加剧。作为镨的核心下游应用领域，钕铁硼磁材企业采购策略趋于保守，以长单交付为主，鲜有新增现货采购需求。年内金属镨钕价格的大幅波动，让下游企业普遍强化了风险管控意识，通过约定调价周期等方式规避成本波动压力，直接导致现货市场成交活跃度不足，难以对镨价形成有效支撑。

细分需求领域呈现结构性分化，传统领域疲软进一步拖累整体需求。尽管新能源汽车、风电等高端领域对高性能钕铁硼磁材的需求保持稳定，但传统小家电、普通电子领域受行业淡季、需求饱和等因素影响，订单量显著缩减。数据显示，2025年1-11月新能源汽车产量达184.1万辆，同比增长17.0%，出口表现尤为亮眼，11月新能源汽车出口30万辆，同比激增2.6倍，但这一增长动能尚未完全传导至全产业链，轻稀土现货市场暂未受益于高端需求的增长。与此同时，受稀土相关物项出口管制政策影响，磁材出口企业趋于谨慎，仅头部企业凭借完善的追溯系统和客户资源占据出口优势，行业集中度提升的背景下，中小磁材企业的采购需求进一步收缩。

供应端库存充盈，进一步加剧了价格下行压力。尽管临近年底，上游稀土矿山受结账、减产检修等因素影响，原料产量有所下降，供应出现阶段性收缩，但市场现货库存仍处于充足水平。从行业产能动态来看，近期内蒙古包钢和发稀土有限公司推进6000吨REO稀土分离生产线技改扩建项目，该项目采用产能等量置换原则，虽不新增总产能，但产品结构侧重于轻稀土元素，其中氧化镨钕占比达20.5%，项目投产后将进一步优化轻稀土供应结构，短期来看也加剧了市场对供应宽松的预期。

政策面的微妙变化也对市场情绪产生了一定影响。12月18日商务部回应稀土出口管制最新进展，明确部分中国出口商提交的通用许可申请已获批准，金力永磁、中科三环、宁波韵升等龙头企业率先拿到许可。这一政策落地本应缓解出口企业的交付压力，但市场对此反应平淡，一方面是因为许可落地符合预期，另一方面也反映出当前市场的核心矛盾在于内需不足，而非出口受限。此外，全球稀土供应链多元化布局的推进，如美国主导的9国稀土合作协议签署、越南宣布2026年起全面禁止稀土原矿出口等，虽长期影响全球稀土供应格局，但短期内对国内镨价的直接影响有限，反而进一步强化了市场对行业竞争加剧的担忧。

从行业龙头企业动态来看，近期北方稀土旗下稀土新材料技术创新中心建成稀土阻燃材料应用示范线，拓宽了稀土应用边界，但短期内难以对镨的需求形成实质性拉动。而中游磁材龙头企业则普遍采取稳健经营策略，通过优化产品结构、绑定高端客户来应对原材料价格波动，进一步降低了对普通镨系产品的采购弹性。

展望未来走势，业内普遍认为轻稀土市场仍将维持“窄幅波动、供需博弈”的格局。短期来看，需求疲软态势难有明显改观，库存充盈叠加新增产能结构优化，镨价或延续偏弱运行；长期来看，随着新能源汽车、风电、工业机器人等新兴产业的持续发展，高端领域对轻稀土的需求将稳步增长，供需缺口有望长期存在，为镨价提供长期支撑。机构提示，当前市场需重点关注终端需求放量情况及政策面进一步动向，若后续出现需求集中释放或行业收储等利好消息，有望提振市场信心。

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