中信证券在其最新研报中深入分析了美联储停止加息后美债市场的走势。回顾历史，他们发现，在美联储停止加息后，受货币政策影响更大的短期美债利率往往会有较大的下跌幅度。然而，长期美债利率则会因未来的通胀压力和降息时点的不确定性，在短期内呈现震荡徘徊或上行的趋势。
报告预测，美国经济可能在今年上半年步入衰退。在这种情境下，美联储可能会在今年年中附近开始降息。这一预期导致短期10年期美债利率可能出现宽幅震荡，但在降息真正落地之前，美债利率可能会开启下行趋势。
这一预测的背后逻辑是复杂的。首先，美联储的货币政策对短期债券市场有直接影响，因为短期债券对利率变动更为敏感。当美联储停止加息并开始降息时，市场预期短期利率将下降，从而推动短期债券价格上涨，利率下跌。
然而，对于长期债券来说，其价格受未来通胀预期和利率预期的影响更大。如果市场普遍预期未来通胀压力大或者降息时间不确定，那么长期债券的利率可能会上涨，因为投资者要求的回报率会相应提高。
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