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鲍威尔:美联储将保持耐心 预计今年美国经济稳健

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在美联储3月FOMC作出暂不加息、点阵图预期今年不加息且2020年加息一次、决定今年9月末停止缩表、下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期等一系列重要决定后,美东下午2点30分,美联储主席鲍威尔的新闻发布会开始。

  在美联储3月FOMC作出暂不加息、点阵图预期今年不加息且2020年加息一次、决定今年9月末停止缩表、下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期等一系列重要决定后,美东下午2点30分,美联储主席鲍威尔的新闻发布会开始。

  鲍威尔称,美联储将保持耐心,并保持观望状态,希望维护美国经济强劲增长的前景。目前就业市场强劲,通胀接近2%目标,预期2019年美国经济增速依旧坚实,但小于2018年过于强劲的涨势。

  鲍威尔:由经济前景“正名”的政策调整 可能还要等一段时间

  他表示,距离经济前景需要作出政策调整可能还有一段时间,可能会在一段时期内维持资产持有规模,资产负债表计划将是透明和平稳的,而联邦基金利率仍是货币政策的主要工具。

  他表示,美联储的首要目标是实现经济持续扩张和就业稳定。美国月均就业人数增幅已经放缓,增速小于2018年的强劲势头,但可以满足新进入的劳动力需求。零售销售疲软,或表明消费者开支放缓。

  他认为,美国本土和海外的形势都要求美联储予以关注。2018年9月以来的数据表明,美国经济增速的放缓程度超过预期;全球增速疲软,可能会对美国构成逆风。欧洲等地的经济增速显著放缓,英国脱欧和贸易谈判也构成风险。

  财经媒体CNBC在直播节目中评价称,市场整体上对鲍威尔的观点一致性感到满意。

  从今年1月开始,他就不断强调“对加息保持耐心”和“依赖经济数据作决策”等要点。鲍威尔表示,薪资上涨并不会让他对通胀感到烦恼,而他对美国经济形势和就业市场的“唱好”,也符合他的一贯做法。 其分析师特别提到,“鲍威尔没有在贩卖恐慌。”

  鲍威尔:美国经济今年前景正面 不寻求用货币政策影响美元

  不过他认为,美联储的展望整体上偏正面,欧洲经济并不是出现衰退。特朗普政府关税与美国经济规模之间的相关性偏低,美联储将感受到海外经济增速放缓的影响。

  他强调,最新的经济预期概要(SEP)中,利率预期并非FOMC的政策决定,只是一种预期。美联储一直都听到大量对关税的担忧,在商界看来,关税是一个突出的担忧,但现在很难衡量不确定性对经济的影响。

  他“的确认为”赤字是一个重要议题,美国联邦政府的债务增速绝对不能超过经济增速。但整体而言,美联储并不认为目前的金融脆弱性偏高,银行业的资本状况好于08年金融危机之前。

  值得注意的是,鲍威尔在回答记者问时不断强调“美国经济今年的前景是积极、正面的”,似乎想要缓和“今年不加息、且下调经济增速预期”带来的“经济下行”担忧。

  他认为,当前有限的数据并未就政策行动发送信号。FOMC预期美国经济增长接近2%、通胀接近2%,都是对前景有信心的利好迹象:

  我们也非常关注风险,例如全球经济增长放缓,贸易和英国脱欧等正在进行的风险仍没有解决方案等。目前有限的数据显示美国经济增速放缓,但今年的底层增速本身还是相当积极的。

  他拒绝置评特朗普政府的GDP预期,称很难确切地知道潜在的GDP增速。税收和开支政策已经在2018年支持需求。财政措施应当已经产生一定程度上的供给侧效果。劳动力参与率上升,是非常好的迹象。

  被问及如何评价本次FOMC决议发布后,美元指数由涨深跌、并一举跌破96关口的现象时,鲍威尔表示,美联储并不寻求通过FOMC政策来影响美元汇率。

  鲍威尔:零售销售波动和通胀不达标 是保持耐心的主要理由

  在提到占据美国经济近七成的消费活动时,鲍威尔再一次强调“保持耐心和观望状态”,认为12月过于疲软的零售销售数据不用过于担忧,美国家庭的基本面依旧向好:

  因为消费的基础是经济基本面,目前美国拥有高水平的新增就业、非常低的失业率、薪资在增长、消费者信心已经反弹至去年夏天的水平,说明消费还是会支持底层经济的增长。12月零售销售数据与其他数据没有保持一致,我们会耐心等待和观察未来的数据。

  稍后在谈到“通胀”问题时,鲍威尔再一次强调“耐心”。他表示,在过去近十年的美国经济复苏周期中,美联储尚未令人信服地实现“对称的2%通胀目标”。而没有实现通胀目标是美联储保持耐心的理由之一。

  他还主动在问答环节提到了“缩表”。预期到2019年年底,资产负债表占GDP比重大约为17%,而峰值时期占比为25%。他表示,美联储并未尝试让美债收益率曲线趋平,根本没有尝试延长资产负债表中所持债券的到期时间,将很快决定资产负债表的构成。

  华尔街见闻发现,2017年美国GDP总量为19.39万亿美元,2018年和2019年都实现经济增长的话,按照17%的比例,2019年底的美联储资产负债表规模大概在3.5万亿美元上下(甚至更高)。这个数值本身恰好符合市场预期。

  本次新闻发布会只持续了45分钟。美东时间下午3点16分,鲍威尔主席的记者会结束。他的结束语也颇为“语重心长”。值得注意的是,他一开始就强调,点阵图的利率预期并非正式的政策决定,只是一种预期:

  我们按兵不动,是因为政策处于良好状态。我只是想说,我们现在所处的位置(place)不错,我们会小心和耐心地观察。数据没有驱动在任何方向上调整利率政策。如果前景进一步明朗,我们也会随机而动。

  市场对记者会如何反应?

  鲍威尔新闻发布会前几分钟,美国三大指数一度悉数转涨,随后道指转跌。银行股集体下跌,高盛、在美上市德意志银行跌超2%,美国银行跌1.8%,摩根大通、花旗、富国银行跌超1%。

  鲍威尔记者会结束后,美股变动不大,道指跌超20点,标普500指数和纳指维持涨势,FAANG五大科技股集体大涨,记者会期间,纳指涨幅一度扩大至0.64%。

  美元指数跌0.5%,交投95.94,仍不足96关口。记者会期间,美元指数跌幅扩大至0.66%,报95.79,自美联储公布利率决议之后跌超60点;离岸人民币兑美元一度涨破6.68元关口,日内涨近380点。

  现货黄金涨0.6%,接近1315美元/盎司。10年期美债收益率跌7.2个基点,交投2.541%,记者会开始5分钟内曾跌破2.53%,不断刷新2018年1月以来最低。

  记者会期间,5年期和30年期美债收益率利差扩大至65.5个基点,该收益率曲线为2017年11月以来最陡。美国通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率上涨,完全收复美联储暗示2019年不加息之后的跌幅;5年期美国通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率报1.912%,10年期报1.971%。

美联储 货币政策

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