一、宏观面

美元指数11月12日纽约尾市收于103.174，涨0.26%，第三个交易日走高并站稳103上方，对以美元计价的金属形成估值压制。美股三大指数全线下挫，道指跌0.36%报52297.09，标普500跌0.35%报7592.40，纳斯达克跌0.39%报25366.09，科技板块小幅回落，半导体产业链景气度暂缺新的上行动能，焊料端需求预期难以进一步上修。国际油价大幅反弹，纽约12月轻质原油收88.74美元/桶涨2.55%，布伦特1月合约收95.82美元/桶涨3.30%，能源成本抬升推高锡的采选与冶炼成本中枢。三者对锡价整体偏中性，宏观压制被成本与库存因素对冲。

二、国际期货盘面行情

LME伦外锡收盘价46365美元/吨，跌125美元/吨，跌幅0.27%，持仓21271手。伦锡在46000美元/吨上方窄幅整理，跌幅明显小于同期伦铜的190美元，显示外盘对锡的抛压有限，对沪锡开盘形成中性略偏多的情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪锡2612合约收349470元/吨，跌370元/吨，跌幅0.11%，开盘347300元/吨，盘中高点351000元/吨，低点342380元/吨，成交量143881手，持仓40080手。夜盘一度下探342380元/吨后快速收复，350000元/吨一线构成日内主要压力，342000-343000元/吨为短线支撑区。远月2701合约收344780元/吨，跌1150元/吨，持仓27145手，近远月价差4690元/吨，近强远弱结构稳固。日线级别仍运行于均线系统上方，短期方向偏强。

四、库存与基本面

LME锡库存3790吨，较前一交易日持平，仍处近年低位区域，海外显性库存对价格的支撑未松动。上期所锡库存4004吨，单周减少786吨，连续第五周去化，国内外库存同步处于低位。供应端，缅甸佤邦矿区复产进度仍受掣肘，印尼出口许可审批节奏偏慢，进口矿补充有限；国内40%、60%锡精矿加工费维持18000元/吨、14000元/吨的低位，冶炼端利润受挤压。需求端，锡焊料企业开工率平稳，光伏焊带订单尚可，下游以刚需采购为主。

五、长江市场行情

11月12日长江现货1#锡均价355250元/吨，涨750元/吨，价格区间354250-356250元/吨；长江综合1#锡均价355000元/吨，涨700元/吨。按隔夜收盘价折算，现货对沪锡2612合约升水约5780元/吨，较前一日的2840元/吨大幅走阔，现货端挺价意愿明显增强。持货商惜售情绪升温，下游对高位报价接受度有限，成交以刚需小单为主。

六、CCMN今日价格预测

宏观层面美元走强构成压制，但锡自身库存低位、加工费低迷与现货升水大幅走阔形成更强支撑，外盘跌幅温和，夜盘探底回升显示下方买盘积极。预计今日长江现货1#锡价格运行在355000-358000元/吨，沪锡2612合约参考347000-353000元/吨，伦外锡参考45800-47000美元/吨。

CCMN小结：低库存与现货升水走阔主导定价，强美元仅形成扰动，锡价短线偏强，关注350000元/吨压力位的突破情况。

长江有色：小江