07 月 01 日，周三，国内贵金属盘面走出冲高回落行情，全板块集体下行，不同品种跌幅出现明显分化。隔夜市场曾依托前期连续下跌积累的技术性反弹动能，金银夜盘短暂拉升，但亚盘开盘后多头动能快速衰竭，现货黄金直接跌破 4000 美元关键关口，国内沪系贵金属期货同步收跌，工业属性更强的铂钯跌幅显著大于金银。

从今日收盘行情数据来看，沪金主力收盘下跌 0.59%，报价 869.82 元 / 克；沪银小幅收跌 0.44%，报 14032 元 / 千克；铂、钯表现更为疲软，全天低开低走，铂金收盘大跌 2.08% 至 382.1 元 / 克，钯金跌幅达到 2.18%，收报 285.35 元 / 克，贵金属市场空头氛围浓厚。

一、本轮贵金属冲高回落、全线走弱核心驱动

▶ 美联储加息预期持续升温，美元高位压制贵金属定价

当前市场交易主线完全围绕美国货币政策展开，新任美联储主席沃什市场定价偏鹰，叠加近期美国通胀、就业相关经济指标韧性不减，市场不断上调美联储年内再度加息的概率，美债收益率持续维持高位。黄金、白银属于无息资产，利率上行直接抬升持有贵金属的机会成本，资金持续从贵金属市场流出；同时美元指数持续站稳高位，以美元计价的全球贵金属价格持续承压，即便出现短线技术性反弹，延续性也严重不足，难以形成持续性上涨行情。

▶ 品种属性差异造成走势分化，铂钯跌幅远超金银

金银金融属性占比更高，具备避险对冲属性，因此日内跌幅相对温和；而铂金、钯金工业需求占主导，多用于汽车尾气催化、化工制造等领域，市场担忧美联储持续加息会拖累美国乃至全球制造业景气度，叠加钯金行业长期维持供应过剩格局，工业需求预期走弱放大下跌幅度，最终铂钯单日跌幅均突破 2%，显著跑输黄金、白银。

▶ 短线技术性反弹缺乏基本面支撑，多头逢高离场

此前贵金属连续多日下行，盘面积累一定超跌修复需求，带动夜盘短暂反弹，但宏观利空逻辑并未发生任何改变，缺乏实质性利多消息落地支撑价格持续走高。短线投机多头获利了结、逢高减仓，开盘后卖盘集中涌现，直接扭转日内走势，走出典型 “倒 V” 行情。

二、市场聚焦三大关键事件，将决定短期贵金属方向

当前场内资金整体观望情绪浓厚，全部等待后续重磅数据与讲话释放明确政策信号，短期贵金属大概率维持宽幅震荡，波动将显著放大：

第一，美国 6 月 ISM PMI 制造业数据。该指标直接反映美国制造业景气度，若数值高于预期，将进一步强化美联储紧缩预期，继续打压贵金属；若数据走弱，有望阶段性缓解加息担忧，给金银带来修复机会。

第二，美联储主席沃什全球央行论坛首场国际公开演讲。作为新任美联储掌舵人，本次发言是其面向全球市场的重要表态，市场高度关注其对通胀、利率路径的态度，偏鹰言论将再度施压贵金属，偏鸽表述则会刺激短期反弹行情。

第三，周四晚间美国 6 月非农就业报告。非农是美联储调整货币政策的核心参考指标，就业数据强劲意味着美国经济韧性充足，加息预期再度升温；若就业数据不及预期，市场降息预期将快速升温，有望带动贵金属迎来阶段性反弹窗口。

三、后市行情总结

短期来看，美联储加息预期、高位美元两大宏观利空仍牢牢压制贵金属整体盘面，技术性反弹持续性不足，行情整体偏弱运行；后续行情拐点将完全取决于美国系列经济数据以及沃什讲话释放的政策信号。铂钯因工业需求担忧、供应过剩等额外利空，下行风险高于金银，操作端需警惕盘面大幅波动风险。

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