宏观面：PCE 靴子落地 大宗迎来技术性修复窗口
美国 5 月核心 PCE 数据如期落地，同比 3.4% 完全符合市场预期，利空出尽带动美债收益率回落、美元指数冲高回落，全球大宗商品集体迎来估值修复窗口。但美联储高利率环境尚未转向，通胀粘性仍存，本轮反弹更多定义为技术性修复，趋势性反转信号尚未出现，市场整体仍处于宏观承压与结构性亮点并存的分化格局。
贵金属：超跌反弹难改弱势 高利率仍是紧箍咒
伦敦金现、沪金沪银同步触底反弹，短期受通胀数据落地及全球央行购金托底支撑，但盘面抛压依然沉重，反弹持续性存疑。高利率环境下无息资产估值持续承压，叠加工业需求进入传统淡季，贵金属整体弱势格局未改，操作上以短空思路为主，不宜盲目抄底。
工业金属：铜铝分化 算力主线成核心变量
工业金属呈现分化修复行情，外盘金属市场，伦锡报 50150 美元，上涨 650 美元，涨幅 1.31%；伦镍报 16865 美元，上涨 70 美元，涨幅 0.42%。
沪铜隔夜小幅收红，一方面受益于美债收益率下行带来的估值修复，另一方面 AI 算力建设远期需求缺口预期持续发酵，成为铜价核心支撑。但家电、汽车消费淡季叠加现货库存缓慢累积，反弹空间受限。沪铝受产能天花板约束供给弹性有限，传统建筑需求疲软，整体维持震荡格局。锡、镍等品种同步小幅反弹，但缺乏持续上涨驱动，以区间震荡为主。
黑色系：煤焦偏强钢材承压 淡季效应显现
黑色系内部分化明显，螺纹钢、热卷受地产基建传统淡季及南方梅雨天气抑制户外施工影响，需求端持续偏弱，库存环比增加，盘面震荡偏弱，反弹空间有限。焦煤焦炭受山西煤矿停产复产缓慢及山东焦炭提涨落地支撑，区间偏强运行，下方支撑牢固。铁矿石跟随钢材同步震荡，钢厂按需补库，港口库存小幅累积。
小金属：算力需求重构逻辑 战略价值重估进行时
小金属成为本轮行情最大亮点，碳酸锂受 AI 算力长期需求预期支撑，叠加行业减产、仓单去化，低位逆势走强。铟、锗等算力金属受 AI 光模块、先进封装需求拉动，价格大幅上涨，迎来产业价值重估。钴、钨等品种受供给端收紧及光伏、军工需求共振，供需缺口持续扩大，行情表现分化。算力金属正从传统周期品逐步切换至 AI 时代战略资源，长期成长逻辑正在重塑定价体系。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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