据长江有色金属网数据显示，2026年4月2日，长江综合多晶硅均价报38000元/吨，较上一交易日下跌1000元，延续近期回调态势；期货市场呈现分化格局，多晶硅期货低位震荡，主力2605合约逆势上涨0.38%，与现货市场形成鲜明对比。当前硅料库存已突破高位，持续累库进一步加剧供需失衡，叠加4月1日广期所密集出台多晶硅期货业务细则及风控措施调整政策，多重因素交织下，多晶硅价格为何持续走弱？期货与现货分化背后有何逻辑？

一、当日核心行情全景回顾

4月2日，多晶硅现货市场延续疲软态势，长江综合多晶硅均价定格在38000元/吨，单日下跌1000元，跌幅约2.56%，价格再度向低位靠拢，距离此前跌破4万元/吨的关口进一步下探。从市场成交来看，当前行业呈现“越跌越不买”的负向循环，下游企业采购意愿极低，且压价力度较大，多晶硅企业在库存与资金压力下，被动接受低价以寻求现金回流，个别已签订合同甚至出现毁约、重新降价续签的情况，买方对于高于4万元/吨的硅料价格接受度大幅下滑。

期货市场则呈现不同走势，今日多晶硅期货整体低位震荡，主力2605合约逆势上涨0.38%，成交量较上一交易日有所放大，达到1.53万手，较4月1日的1.06万手显著提升，显示期货市场资金博弈加剧，部分资金借机抄底布局。值得注意的是，4月1日广期所密集出台两项政策，一是修改多晶硅期货、期权业务细则，调整交割质量标准和持仓限额；二是优化多晶硅期货风控措施，调整最小开仓下单手数、交易手续费及保证金标准，政策调整对期货市场形成一定利好支撑，成为主力合约逆势上涨的重要推手。

从行业联动来看，当日A股硅料硅片板块表现疲软，龙头企业股价普遍下跌，通威股份跌2.88%、大全能源跌1.81%、TCL中环跌4.34%，板块整体情绪偏空，进一步传导至现货市场，加剧价格波动。

二、4月2日多晶硅价格下跌的核心驱动因素

（一）库存突破高位，持续累库加剧供需失衡

供需失衡是此次多晶硅价格持续下跌的核心逻辑，而库存高企则成为直接推手。当前国内多晶硅库存已突破高位，持续累库态势未得到缓解，部分厂家已无法负担长期库存压力，被迫低价销售换取现金回流。从供给端来看，国内多晶硅产能持续释放，行业龙头企业生产节奏保持稳定，通威股份、大全能源等头部企业产能利用率维持高位，叠加部分中小型厂家为缓解资金压力，以较低价格商谈出货，报价区间下滑至3.5万元/吨—3.6万元/吨，进一步拉低市场均价，形成“供给过剩—库存累积—低价出货”的恶性循环。

从需求端来看，下游光伏产业链需求疲软，难以消化过剩供给。硅片、电池片环节受硅料价格下跌传导，价格持续下行，183N硅片本周主流成交价已下移至1.03元/片，电池片各尺寸已出现0.37元/W的低价，下游企业为控制成本，持续压价采购硅料，同时减少囤货，仅维持刚需补货，导致多晶硅需求端支撑严重不足，供需失衡进一步加剧，推动价格持续回调。

（二）下游需求疲软，“买涨不买跌”心态加剧负向循环

多晶硅的核心需求集中在光伏产业链，下游硅片、电池片、组件企业的采购意愿直接决定硅料价格走势。当前下游光伏企业普遍处于去库存阶段，出口退税取消前的短期采购需求已基本结束，国内终端需求仍维持低位，尽管部分项目出现边际改善，但整体复苏乏力，难以形成有效买盘支撑。

更为关键的是，市场“买涨不买跌”的心态进一步加剧价格下行。随着多晶硅价格持续探底，下游企业普遍持观望态度，担心价格继续下跌而延迟采购，导致市场需求进一步萎缩；而多晶硅企业为加快资金周转，被动降价出货，进一步压低市场价格，形成负向循环。咨询机构InfoLink判断，4—5月多晶硅市场形势将更加严峻，出货低迷的状况已持续数月，短期内需求端难以出现实质性回暖，价格支撑仍显不足。

（三）行业竞争加剧，企业策略分化拖累市场预期

当前多晶硅行业竞争日趋激烈，企业之间策略出现明显分化，进一步拖累市场预期。行业龙头企业仍僵持价格不报，转往下游代工消化在手硅料库存以减轻压力；部分中型企业无法负担长期停止出货的状况，已开始重新考量价格策略；中小型厂家在资金压力之下，大幅降价抢占市场份额，报价区间持续下移，买方则持续下压价格，期现商的出货价格也持续扰动市场，导致市场预期进一步走弱，推动现货价格持续下跌。

此外，多晶硅行业整体利润空间持续被压缩，非理性降价行为进一步侵蚀行业整体利益，部分企业为维持现金流，被迫低价出货，进一步加剧市场价格混乱，拖累整体价格走势。中国有色金属工业协会硅业分会指出，非理性降价不利于行业中长期健康发展，只有上下游企业共同理性决策，才能推动行业早日走出低谷。

（四）期货政策调整短期难改现货弱势，期现分化凸显

4月1日广期所出台的多晶硅期货业务细则及风控措施调整政策，虽对期货市场形成一定利好，但短期难以扭转现货市场的弱势格局。此次政策调整中，多晶硅期货可交割品范围扩大，将颗粒硅纳入交割体系，同时优化持仓限额、降低交易手续费及保证金标准，旨在补充可供交割资源、提升期货市场流动性，更好发挥期货价格发现和风险管理功能。

但从实际影响来看，政策调整更多利好期货市场，推动主力2605合约逆势上涨，但现货市场受供需失衡、库存高企等核心矛盾制约，未能同步回暖，形成期现分化态势。行业分析师表示，此次细则修订将推动多晶硅期货价格更精准地反映市场供需格局，但短期内现货市场的供需矛盾仍将主导价格走势，政策利好难以快速传导至现货市场，无法改变当前价格下行态势。

三、短期市场走势预判

短期来看，多晶硅现货价格仍将延续偏弱运行态势，回调压力尚未完全释放，预计价格将在3.7万—3.9万元/吨区间波动，不排除进一步下探至3.5万元/吨附近的可能。核心原因在于，当前库存高企、供需失衡的核心矛盾未得到根本解决，下游需求疲软的态势短期内难以改善，“买涨不买跌”的负向循环仍将持续，叠加部分中小型企业持续低价出货，进一步压制价格回升空间。

期货市场方面，受广期所政策调整利好支撑，多晶硅期货有望维持震荡整理态势，主力2605合约或在当前价位震荡博弈，成交量有望持续放大，但短期内难以形成趋势性上涨，期现分化格局仍将延续。需重点关注下游光伏终端需求复苏节奏、多晶硅企业库存去化情况及广期所政策的落地效果，若下游补库需求集中释放、库存出现确定性下降，价格有望逐步企稳；若库存持续累库、需求未达预期，价格可能进一步探底。

中国有色金属工业协会硅业分会认为，未来市场的企稳，不仅需要看到库存的确定性下降，更需要等待终端需求的实质性回暖与市场信心的逐步重建，当前价格大幅且快速地下跌非但无法刺激需求，反而会加剧全产业链的观望和避险情绪，延长市场的磨底时间。

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