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地缘避险+宽松预期双引擎引爆 白银后市走势如何?
2025-07-22 来源: 长江有色金属网 发布人: rlc666
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摘要: 近期国际银价突破38美元/盎司大关,国内期货主力合约涨至9393元/千克,涨幅1.56%。这一波强势上涨的背后,是地缘风险升温与美联储政策转向的双重推力。
地缘避险+宽松预期:白银“双引擎”驱动价格飙升 近期国际银价突破38美元/盎司大关,国内期货主力合约涨至9393元/千克,涨幅1.56%。这一波强势上涨的背后,是地缘风险升温与美联储政策转向的双重推力。 从避险需求看,全球政治经济格局复杂化加剧不确定性,"8·1加征30%关税"的威胁与反制酝酿,避险情绪在全球市场翻涌白银作为传统避险资产吸引力激增。而美联储释放的“鸽派”信号(暗示可能宽松)及美元回调,进一步降低了持有白银的机会成本——无息资产的持有压力减小,叠加美元走弱使以美元计价的白银对其他货币持有者更“便宜”,资金加速流入白银市场。数据显示,COMEX白银非商业净多头持仓已连续三周增加,资本涌入强化了其避险属性,形成价格上涨惯性。 供应端“三重困局”:矿产、伴生、回收全面承压 白银供应端的紧张局势正持续加剧,主要受三大因素制约: 其一,主产国突发扰动。秘鲁矿业税改推高企业成本,投资意愿受抑,该国白银开发步伐放缓。 其二,伴生矿联动减产。白银多与铅锌等金属伴生,而LME锌库存处于低位,冶炼企业被迫减产,间接导致白银产量减少。 其三,回收体系滞后。全球白银回收率仅35%,远低于理想水平。尽管欧盟2025年将落地新规推动回收,但短期内难解供应燃眉之急。 多重压力下,全球矿产银供应预计今年下降,供应缺口进一步扩大。 需求端“双轮爆发”:工业刚需+投资热潮共振 与供应端的紧张形成鲜明对比,白银需求端呈现“工业+投资”双轮驱动的强劲态势。 工业领域:光伏“抢银大战”成核心引擎。全球清洁能源转型加速,光伏装机量爆发式增长,单GW光伏装机耗银约20吨,全年白银消耗量将达1.4万吨,占全球供应总量的18%。白银作为光伏电池关键导电材料,不可替代性强,需求刚性显著。 投资领域:机构与个人齐入场。6月全球白银ETF持仓激增1200吨(年内次高),反映机构对白银价值的认可;国内“积存白银”业务交易额同比增67%,实物银条线上销量破亿,普通投资者热情高涨。投资热潮不仅源于价格上涨的财富效应,更因白银在资产配置中兼具避险与保值功能。 短期波动需警惕,长期上行趋势明确 短期看,银价或面临技术性冲高与回调风险。当前银价已突破38美元关键阻力位,COMEX未平仓合约大增(新资金涌入),技术面指向下一目标9500元(国内期货主力合约)。但需警惕地缘风险降温(如俄乌谈判超预期进展)可能引发避险需求回落,导致银价震荡。 长期看,工业与金融属性双支撑,上涨逻辑稳固。光伏产业持续扩张将推动白银工业需求稳步增长,而全球经济政治不确定性下,白银的避险属性将持续吸引配置。工业与金融“双保险”属性,奠定了其长期上行基础。 结语:把握机遇需紧盯三大变量 白银当前处于“供应承压+需求爆发”的窗口期,短期波动受地缘、美联储政策及资金情绪影响,长期则受益于清洁能源转型与避险需求。投资者需重点关注:地缘局势演变(如俄乌、中东)、美联储货币政策节奏(加息/降息预期)、光伏装机量及白银回收技术进展——这些变量将直接影响银价短期波动与长期趋势。
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