一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势探底反弹，截止10月11日当日长江现货1#镍现货均价报134700元/吨，上涨1350元/吨，本周长江现货1#镍周均价报134787.5元/吨（本周共交易4天）；上海市场镍周均价报134700（本周共交易4天）。
本周（10/8-10/11）期间内外宏观面高频数据不断涌现；10月1日到10月7日内盘金融市场休市伦外盘正常交易，本周是国庆假期回归首周共交易4日（10/8-10/11），同时面临一系列重磅数据出炉和美联储官员讲话，海外市场，美国公布货币政策会议纪要，以及9月CPI数据等相继出炉；周初，国内复盘首日，金属市场热情依然不减，盘面交投热度活跃，叠加宏观面利好余温共振，有色金属普遍反弹；10月9日，美联储公布的9月议息会议纪要显示，内部对降息50个基点存在分歧。但美联储洛根表示倾向于采取“更渐进的路径”回归正常利率水平。戴利则认为，今年内可能还会再降息一次或两次。多位与会者认为，25个基点的降息幅度符合政策正常化的渐进路径。纪要公布后，一度引发市场对美联储激进降息的预期有所修正，这种谨慎立场提振美指及美债收益率反弹至两个月高点，美指汇率报102.88，金属变盘走跌，镍价随之下跌；紧接着，10月10日，美国9月消费价格指数CPI揭晓，数据显示CPI环比增长0.2%，经季节调整后同比增长2.4%，报告公布后美股走低，不过最新一周初请失业金人数创一年新高，市场对11月降息预期继续摇摆，市场焦点转向了中国财政刺激对金属需求的潜在拉动作用，本周收官之际镍价跟涨金属板块，印尼镍矿供给干扰下，镍矿价格坚挺，镍生铁价格抬升，成本支撑强劲，但纯镍过剩产能仍待出清，关注13.4万支撑表现。

供应面：印尼镍矿RKAB审批无新动态，镍矿供应紧张局势持续。菲律宾雨季来临，镍矿主产区产量下降，供应偏紧。国内精炼镍产量增长显著，但消费量增速较低，导致库存累积。今年国产电积镍产量大幅增加，过剩情况通过净出口转向海外市场，LME伦镍库存持续上升。据海关数据显示，8月中国镍铁进口量同比减少45.7%，环比减少36.3%，纯镍供应过剩局面依旧。

需求方面，镍，这一金属材料应用广泛，涉及合金制造、不锈钢生产、电镀工艺及新能源领域。其中，合金是其最大的消费市场，同时在镍铁和不锈钢生产中也扮演着重要角色，成为产业链的关键支撑。2023年1至7月，全球动力电池对镍的需求量为32.24万吨，同比增长3%。由于海外新能源汽车市场表现不佳，同时三元电池装机量占比降低，镍需求增长放缓。2023年1至8月，中国合金行业累计镍消费量为14.17万吨，同比增加4.4%。本周主要以逢低刚需补库为主，整体需求偏淡。

不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2411最高报13985，最低收报13910，最新收13990，上涨35，涨幅为0.25% ；受益于宏观面利好政策接力出台，房产市场出现回暖迹象，提振市场情绪，不锈钢消费有复苏迹象，周内价格有所上调，但由于不锈钢供应增量，过剩担忧加剧，供需差持续扩大，不锈钢成本倒挂，叠加宏观情绪波动，限制价格反弹空间，后市不锈钢企业能否减产已成为不锈钢价格反弹关键因素。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：降息正值火热之际，本周最新公布美国CPI数据喜忧参半，数据显示美国9月非农就业新增人数高达25.4万，远超市场普遍预期的15万和前一次公布的14.2万。美联储降息预期转变，美指反弹有色承压，节后国内政策利多情绪有所退潮，导致有色金属价格普遍出现获利了结，资金开始撤离市场，然而由于镍因住友、淡水河及青山等知名生产商供应扰动消息而并未出现显著下跌，周内伦镍小幅上调，海外消费偏弱，LME伦镍库存大幅累增令价格承压，但美指走弱或为金属带来反弹契机，短线逢低交投为宜，趋势维持观望。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

10月11日LME镍库存总存量录得132570吨，较前一日库存量增加258吨，截止10月11日收盘上海期货所镍周库存总存量录得吨增加24994吨，较前一周减少510吨，本周内外镍市累库伴随着小幅去库节奏，利好镍价。
镍价下周后市展望
国庆长假过后美国公布9月就业数据，数据显示非农新增就业人数为25.4万人，较上月增加11万人，预期增加14万人，数据公布后，市场倾向于11月降息预期为25个基点的押注，美指反弹至102关口附近徘徊，本周的政策发布会并未提供更多关于新刺激措施的细节，这一决策在市场上引发了一波抛售潮，给原本火热的市况带来了一丝冷静的气息，然而，随着9月底中国宣布的一批大规模经济刺激计划逐渐浮出水面，市场对即将公布的财政刺激政策充满了乐观期待，展望后市，美国劳动力市场疲软的迹象增强了市场对美联储下个月降息的预期，美指或有走弱迹象，叠加中国财政宽松措施预期来支持经济增长，金属行情有望偏强运行，镍价在成本支撑下，涨势保持强劲，但过剩及累库压力下，反弹空间或有限，预计短期内镍价偏强运行。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）