一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势低开高走，截止9月13日当日长江现货1#镍现货均价报125050元/吨，上涨500元/吨，本周长江现货1#镍周均价报123240元/吨（本周共交易5天）；上海市场镍周均价报123180（本周共交易5天）。
本周（9/9-9/13）期间诸多海外宏观面经济数据相继出炉，引发市场轩然大波；美国公布8月非农就业人数增加14.2万人，低于市场预期，周初市场喜忧参半之际，市场对于美联储9月降息幅度预期反复摇摆，对降息幅度博弈较大，美指反弹收涨，美股三大股指回落，本周一镍价回落；本周二、周三，市场消息面较为淡薄，同时市场在美国CPI数据及美大选辩论前夕保持谨慎态度，据美国劳工部统计局数据显示，美国8月CPI同比涨幅为2.5%，较7月有所回落，与市场预期的2.5%持平，是2021年2月以来同比的最小涨幅。数据公布后美元先抑后扬，美股三大股指涨跌不一，美东时间9月10日晚，哈里斯和特朗普进行首次总统竞选辩论，哈里斯首次辩论占优，在震荡形势下，多头止盈，镍价震荡小幅下跌；同时，美国PPI数据相继出炉，数据显示美国8月PPI同比增幅为1.7%，较前值2.2%明显回落，为自二月以来最低，CPI数据显示通胀粘性，拉升了降息25个基点的概率，周四公布的PPI数据同比显著降温，市场对降息50个基点的呼声渐起，受益降息前景支撑，有色金属行情逐步修复反弹，镍价跟随板块上涨，成本支撑下，镍价深跌局面受限，但受纯镍过剩格局及LME伦镍累库施压下，镍价小幅修复反弹，关注125000-135000区间波动情况。

供应方面：周初印尼镍矿供紧局面，镍矿价格坚挺，近期，印尼镍矿供应紧张局面有所缓解。上周，镍矿到港量环比激增50.57万吨，加之港口库存增加12万湿吨，导致价格支撑走弱。受此影响，国内铁厂亏损加剧，产量偏增；与此同时，印尼铁厂也加大了排产。此外，国内精炼镍开工率虽有下滑，但产量仍维持高位，且出口利润提升。8月硫酸镍产量环比上升超6.3%，但同比却下降了30.5%。2024年1-8月国内精炼镍累计产量205986吨，累计同比增加35.87%。基本面纯镍仍旧维持过剩格局。

需求方面，镍，这一金属材料，在不锈钢的制造、各类合金的生产、三元电池的制作、电镀工艺及催化剂的应用中占据核心地位。特别是其在镍铁和不锈钢生产中的不可或缺性，使其成为产业链的重要支柱。近期，300系不锈钢的生产呈现增长趋势，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，而三元材料的生产则轻微下滑，硫酸镍的价格保持稳定。与此同时，作为电动车电池重要组成部分的镍，随着电动车市场的迅猛发展，其需求预计将显著上升。此外，现货市场维持逢低进购思路，中秋节前补库需求有所释放。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2411最高报13410，最低收报13285，最新收13350，上涨5元，涨幅为0.04% ；海外逐步走向宽松，国内政策刺激预期走强，不锈钢行情好转，原料端，成本端支撑走弱，镍生铁价格下降，市场观望情绪较浓，部分高碳铬铁与废不锈钢价格平稳运行，整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，库存维持高位，但节前补库需求释放，钢材需求边际改善，低产量去库加快，令成材价格上行，钢厂利润好转，原料价格随成材得到提振，操作策略，反弹逐步加仓，维持中线做空思路；

二、伦外盘金属行情

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：本周外围宏观面经济数据云集，美联储降息预期仍旧主导宏观面，降息方向虽有确定但幅度悬念愈发激烈，降息前后资金走势波动剧烈，美联储9月降息25个基点形势已定，当前美国各项经济数据“如履薄冰”美国公布CPI数据之后，市场对降息25个基点的预期强烈，随后美国公布PPI数据令降息50个基点的预期大增，同时，周内哈里斯与特朗普进行大选辩论成为亮点，欧洲央行如期再度降息25个基点，市场押注美联储进入降息阶段，全球宽松环境打开，后续美联储将在下周进行9月议息会议，9月降息的确定氛围随着通胀、就业等数据披露不断提高，美指震荡走弱，非美元货币对美元汇率普遍走强，人民币汇率小幅升值，国内刺激政策预期加强，有色板块整体反弹，在宏观环境的预期变化和节假日临近的双重影响下，镍市场展现出前期空头减仓的效应。受成本端的支撑，镍价短期内有望延续其反弹趋势。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图
9月13日LME镍库存总存量录得123360吨，较前一日库存量增加228吨，截止9月13日收盘上海期货所镍周库存总存量录得24014吨增加1571吨，本周内外镍市累库趋势明显，外盘累库压力较大。
镍价下周后市展望
近期欧洲央行降息和美国经济数据激进降息步伐，美联储将在下周开启9月议息会议，并有望迎来三年首次降息，为国内货币政策打开操作空间，人民币汇率走强，外部流动性压力缓解，A股方面，随着稳定红利风格占优，有望在增量资金推动下领涨市场，美指大幅回落，现交汇于100关口，降息预期将支撑金属价格，资金流动有望改善，基本面仍是主导，但降息前仍需警惕宽松预期利好利率敏感资产，风险资产仍或面临一波小幅回调机会，镍矿面供紧局面有所缓解，镍铁成本支撑减弱，镍生铁价格回调，纯镍过剩格局及伦镍累库仍旧施压，镍市反弹仍受考验，同时不宜过度追空，后市逢低进购情绪改善，及宏观氛围转暖带动或带动镍价反弹，可看支撑位124000附近；后市仍需关注美联储降息、印尼政策、电积镍成本支撑等因素，预计短期内镍价偏强运行。中秋将至，轻仓过节，有本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）