摘要：海外市场多空势力博弈激烈，金属需求前景蒙阴，美元强势暴涨，对铜价形成下行压力。国内经济数据喜忧参半，房地产市场持续萎靡，成为经济增长的主要障碍。尽管政策环境积极，试图提振市场情绪，但在实际消费面低迷的情况下，铜价走势仍显维艰，重心失守六万八关口。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

1月19日当周，国内现货铜价震荡下行。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报67964元/吨，日均下跌112元/吨；此前一周均价报68444元/吨，环比上周均价下跌480元/吨，累积跌幅0.70%。广东现货1#铜均价报68076元/吨，日均下跌114元/吨，此前一周均价报68656元/吨，环比上周均价下跌580元/吨，累积跌幅0.84%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

CCMN数据显示，本周伦铜偏弱运行。前四个交易日LME期铜均价报8331.25美元/吨，日均上涨4.25美元/吨；上周均价报8383美元/吨，环比上周均价下跌51.75美元/吨，累积跌幅0.62%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜震荡下挫，重心下移。当前月合约周均结算价67810元/吨，日均下跌118元/吨；此前一周均价报68254元/吨，环比上周均价下跌444元，累积跌幅0.565%。

三、国内外铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周数据图

如上图所示，本周伦铜库存出现上升，累积增加2,050吨至157,875吨，环比上周涨幅1.32%.

▲ CCMN沪铜库存周数据图

如上图所示，本周沪铜库存四连增，累积增加4,668吨至47,753吨，环比上周涨幅10.83%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息：

1、美联储理事沃勒表示，美国通胀接近目标，但美联储不应急于降息，应“有条不紊、小心谨慎”地进行，避免大幅、快速降息。他警告称，不应过早放松政策。美国12月零售销售环比增长超预期，核心零售额增长0.4%，远高于预期的0.2%。这些数据进一步打压了市场对美联储近期降息的预期。美国劳工部数据显示，首次申请失业救济人数减少1.6万，至18.7万，创2022年9月以来新低，这可能进一步削弱市场对美联储降息的预期。

2、欧洲央行管委内格尔、霍尔茨曼和Herodotou认为现在讨论降息为时过早，通胀高企，市场过于乐观。欧洲央行：消费者预计未来12个月通胀率为3.2%，较10月调查的4.0%有所下降。消费者预计未来三年通胀率为2.2%，较10月调查的2.5%有所下降。

3、中国央行周一维持中期政策利率不变，并未像市场预期那样降低利率。中国2023年全年GDP总量 126.0582万亿元，前值120.4724万亿元。中国2023年全年GDP增速 5.2%，前值3%。 中国第四季度GDP 347890亿元，前值319992亿元。中国第四季度GDP年率 5.2%，预期5.3%，前值4.9%。

4、国家发展改革委表示，将继续完善政策，扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。重点是“三个加快”：优化政策措施，推动新能源汽车下乡和公共领域车辆电动化；提升新能源汽车技术创新和产业竞争力；构建高质量充电基础设施体系，优化完善充电网络布局。

供应方面：全球铜市面临供应短缺，11月精炼铜产量230.86万吨，消费240.13万吨，短缺9.26万吨。1-11月产量2504.61万吨，消费2514.91万吨，短缺10.3万吨。11月铜矿产量181.67万吨，1-11月总产量2026.24万吨。国内2023年1-12月精炼铜产量同比增长13.5%至1298.8万吨。另外，国内精炼铜冶炼厂对精矿竞争加剧，将会进一步侵蚀冶炼利润，但不太可能出现大幅减产而导致精炼铜市场收紧的情况。库存方面，LME库存出现止降上涨态势，而国内库存则继续回升，沪铜仓单库存增幅偏大，削弱了对铜价的支撑强度。

需求方面：欧美通胀高企，货币政策立场出现分歧，多空势力强大，风险偏好摇摆不定。此外，国内1月降息预期落空，市场情绪由乐观转为谨慎，给金属需求前景带来阴影。下游需求呈现季节性疲软，现货市场进入节前模式，需求淡季，贸易商备库积极性减弱，市场活跃度下降，导致铜价面临上行压力。

现货方面：本周现货市场无显著亮点，持货商报价仍坚挺，但终端消费延续低迷姿态，下游采购力度有限，观望情绪浓厚。再加上受需求淡季和假期影响，部分加工企业将计划提前放假，令后市成交情况继续转弱，交易氛围明显冷清。

长江铜业视点：本周（1月15日至1月19日）铜价横盘窄幅震荡，重心小幅下移。海外方面，美联储理事沃勒强调，尽管美国通胀接近目标，但美联储不应急于降息，需要谨慎行事，避免大幅、快速降息。他警告，过早放松政策可能带来风险。12月零售销售增长超过预期，核心零售额增长0.4%，远高于预期的0.2%。同时，首次申请失业救济人数减少1.6万，至18.7万，创2022年9月以来新低，这可能进一步削弱市场对美联储降息的预期。欧洲央行管委内格尔认为现在谈论降息还为时过早，而穆勒则认为市场对2024年欧洲央行降息的预期过于“激进”。总体看，欧美对提前降息的期望持谨慎态度，认为劳动力市场依然强劲，可能会继续采取限制性货币政策。此外，美元从元旦开始表现强势，接连几次上涨，对金属需求前景形成负面影响，风险偏好反复摇摆，令金属走势面临压力。国内方面，中国在政策方面保持积极态度，发改委表示将出台更多有利于稳定预期、促进增长和增加就业的政策。此外，有报道称中国正考虑发行1万亿元新债以支持经济增长。经济数据方面，2023年中国经济增长5.2%，超过原定目标。12月份工业生产出现改善，但房地产行业仍然疲软，12月份房地产销售量同比下降23%，这使得市场对中国的金属消费前景持悲观态度，打压了市场的乐观情绪。供需面角度看，当前市场供需矛盾实际不突出，国内电解铜产量稳步增加，需求上虽然春节前存有一定备库，但目前消费季节性趋弱，且现货市场开启假期模式，部分加工企业陆续有提前放假计划，贸易商维持挺价态度，后市成交明显放缓，周内低迷的消费使谨慎气氛主导市场，下游实际需求难以消纳，成交陷入困境，导致现货去库压力增强，对铜价走势也形成一定的压力。

综上所述，海外市场多空势力博弈激烈，金属需求前景蒙阴，美元强势暴涨，对铜价形成下行压力。国内经济数据喜忧参半，房地产市场持续萎靡，成为经济增长的主要障碍。尽管政策环境积极，试图提振市场情绪，但在实际消费面低迷的情况下，铜价走势仍显维艰。本周沪铜震荡走软，重心小幅下移。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、2023年，中国汽车市场销量排名前十的企业共销售2571.5万辆，占据市场总量的85.4%。比亚迪和奇瑞增长显著，吉利、北汽和长城销量两位数增长，长安、一汽和广汽小幅增长，其他企业销量下滑。

2、2023年12月，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比普遍下降，同比则有涨有降。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，其中北京稳定，上海微涨，而广州和深圳有所下降。二、三线城市环比下降0.4%和0.5%，降幅扩大。同比方面，一线城市转为下降0.1%，其中北京和上海上涨，而广州和深圳下降。二线城市同比上涨0.1%，涨幅回落，三线城市同比下降1.8%，降幅扩大。

国际财经：

1、在红海局势持续紧张升级的情况下，多家国际航运公司已暂停经过红海的集装箱船运输超过一个月。德国航运巨头赫伯罗特在最新一次危机会议上决定继续避开红海，原因是“该地区依然充满危险”。

2、韩国金融监管机构于周四宣布，根据新修订的《资本市场法》，韩国将对股价操纵行为实施更严格的罚款措施。从周五（1月19日）起，新修订的《资本市场法》将正式生效。这一修订版本在去年6月30日得到了韩国国会的批准。

六、本周铜行业要闻:

1、【印尼批准自由港2024-2026年的2.198亿吨铜矿石开采配额】

据外1月16日消息：印尼矿产部一名官员周二表示，印尼已批准自由港(Freeport Indonesia)未来三年总计2.198亿吨铜矿石的开采配额。

2、【第一量子公司向巴拿马政府提交铜矿保护计划】

外媒1月17日消息：加拿大第一量子矿业公司已向巴拿马贸易部提交了科布雷铜矿的初步保护和管理计划，该计划涉及的成本估计为每月数千万美元，并将保留约1400名员工执行。未来可能会减少其他工人数量。

七、展望后市：

铜价面临下跌风险，因海外宏观不确定因素增多，美联储降息预期摇摆，官员鹰派言论和高通胀施压。尽管主要矿端的关闭和生产中断增强了2024年铜供应紧缺的预期，对铜价存有一定支撑。但世界银行警告2024年全球经济增长势将连续第三年放缓，将导致许多发展中国家贫困和债务恶化，也对铜价造成拖累。基本面短期预计仍将有进口货源流入、注册仓单部分释放，升水恐难提升。国产厂家发货量增长，现货货源流动性一般，需求端表现不佳，盘面高位区间波动，下游补库意愿明显减弱，导致铜价缺乏持续上行动力。预计下周铜价将维持横盘震荡行情，价格区间继续在【67800-69100】元/吨游走。
操作建议：观望为主，保持谨慎态度，充分了解市场情况后再做决策。

ccmn.cn（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

 关注周五（北京时间）：

①23:00： 美国1月一年期通胀率预期； 美国12月成屋销售总数年化 

②周六00:15 ：美联储戴利接受福布斯新闻的采访

③周六05:15： 美联储戴利参与炉边谈话