一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势呈现“V”型走势，周初，美元及油价齐跌，周一镍价迎跌，投资者正在关注周内即将公布的CPI数据及美联储会议纪要，市场保持谨慎态度，据美国劳工部12月12日发布数据显示，美国11月消费价格指数CPI同比上涨3.1%，符合市场预期，但较10月的3.2%略有放缓，数据公布后负面情绪发酵，有色金属表现震荡，镍价周线在本周三迎探底，本周四凌晨，为期两天的美联储年内最后一次货币政策例会结束，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%，这是美联储连续第三次宣布暂停加息，符合市场普遍预期，美联储利率决议公布后，美元指数急速狂挫，引发期市多头上涨热潮，美股三大股指直线拉升，涨幅均超1%，道指均创历史新高，受宏观面美联储鸽派言论提振，市场风险偏好回升，原油止跌反弹，周四镍价闻声大幅反弹，继联储议息之后，美国人口普查局公布数据显示美国11月零售销售数据环比增长0.3%，增速再次由负转正，数据公布后，美元指数短线走高，镍价涨势有所放缓，总体来讲，美联储乐观利率前景为市场注入稳定预期，镍价在过剩及累库背景下，受益于宏观面情绪带动周线呈探底回升态势。

供应方面，进入12月，印尼MHP增量释放，镍铁回流国内增量，中间品系数下调，镍交割品扩容，转产电积镍的成本持续下滑，导致镍的价格重心不断下移。硫酸镍和纯镍倒挂，镍豆溶解生产硫酸存在劣势，而电积镍生产具有更大的优势，由于利润驱动，投产使得纯镍市场逐渐过剩，导致镍铁利润空间受到挤压，成交价格持续走低，镍市交割品仍有扩容预期，镍元素全面过剩进入“真空期”，据外媒获悉，根据国际镍业研究小组(INSG)公布的数据，2023年10月全球镍市场供应过剩增加至32,200吨，较之前一年同期的供应过剩12,100吨有所增加。这表明全球镍市场在这一时期的供应量超过需求量，短期镍市供过于求局面仍存。
需求方面，镍铁呈过剩趋势，印尼部分铁厂亏损，国镍铁厂亏损依旧深陷困境，铁厂挺价减产意愿偏强，市场对镍矿采购维持谨慎态度，本周受宏观面情绪好转，市场交投活跃度提升，下游进入冬储阶段，逢低补库略有好转，但整体仍旧呈现偏弱态势，12月初不锈钢期货跟随镍价调整反弹节奏，部分不锈钢代理及贸易商逢低入市补库，钢厂12月订单销量偏好，叠加电驴检修，钢厂复产带动了销售。铬铁需求重获支撑，原料市场情绪不断修复，且在工厂生产成本仍位居高位，贸易商及铁厂均无再让利空间。
不锈钢方面：不锈钢主力合约2402最高13715，最低收报13575，最新收报13670，上涨130，涨幅为0.96% ，本周不锈钢行情受宏观面主导，美联储利率政策前景转向鸽派，助推股市大幅走高，市场风险偏好回升，国内京沪调整优化房地产政策，且房地产施工及新开工数据当月同比转增，但供需情况较弱，钢材期货价格承压再度回落，此外，北方正逢新一轮的大范围降雪天气，工程项目施工受限，户外场地用钢需求明显减少，终端需求或将会下行，本周不锈钢行情受宏观面情绪提振及镍价反弹带动小幅反弹。
二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周迎来“央行超级周”，海内外重磅经济、货币政策密集公布，当地时间12月12日，美国劳工部公布的数据显示，11月CPI同比上涨3.1%，较10月份的3.2%增幅略有放缓。本周12月14日凌晨（周四），根据美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定12月放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.5%之间，符合市场普遍预期，鲍威尔并暗示明年降息三次，利率决议公布后，美元直线跳水跌至两周低位，美股三大指数集体收涨，道指均创收盘历史新高，美国11月核心PPI指数增长2%创3年新低，表明通胀压力逐渐减弱，通胀压力减弱可能导致投资者对通胀避险的需求减少，从而减少了对有色金属等实物资产的投资。其次，通胀减弱可能意味着央行可能会减少对货币政策的收紧，这可能导致美元走弱，从而提振了有色金属价格，虽然受美国非农就业数据强劲，但11月美国通胀回落，12月利率维持不变符合市场预期，新降息政策为市场提供了稳定的预期，伦外盘金属在经历波折后再度重返高位。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

12月14日LME镍库存总量48954较前一日库存量增加414，本周伦镍去库放缓而累增态势明显，现阶段镍延续供应过剩局面，累库压力导致价格难有大幅上涨空间，全球镍产量增加，而需求增长缓慢。另外，印尼最近宣布将取消对出口镍矿的禁令，这也对镍价格造成了压力。
镍价下周后市展望
年关将至美联储议息决议再度把市场情绪推向高潮，美联储12月暂停加息并释放明年或将开启降息预期掀起风险偏好回升，美元指数上行空间受制约，美元一度跌至四个月低点附近，使得美元计价的大宗商品更具吸引力，此外，美股狂飙，人民币汇率积极因素持续累积，美联储加息落幕已成定局，镍市受制于过剩局面，但不排斥宏观利好提振，整体供强需弱主导，预计年底之前国内电解镍累库趋势难有改观，当前电解镍需求以合金、电镀为主，后市仍需关注节前备库订单释放情况，建议逢高做空，预计短期镍价震荡为主，谨慎看空。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）