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长江铜周评:中美贸易释放利好 铜价震荡偏强(第45周)

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智利抗议活动对铜市实际影响有限,下游消费缺乏亮点,但废铜进口大幅减少提供支撑。宏观利好消息不断,央行调降MLF利率,中美贸易磋商取得重大进展,市场风险情绪升温,本周铜价震荡上行。

摘要:智利抗议活动对铜市实际影响有限,下游消费缺乏亮点,但废铜进口大幅减少提供支撑。宏观利好消息不断,央行调降MLF利率,中美贸易磋商取得重大进展,市场风险情绪升温,本周铜价震荡上行。

一、本周国内现货铜价走势

11月8日当周,本周国内现货铜价震荡上行。长江有色金属网1#铜均价报47222元/吨,日均上涨82美元/吨,周线上涨0.87%;此前一周均价报47286元/吨,与上周相比下跌64元,环比下跌0.14%。

基本面供应端,智利国家铜业公司(Codelco)9月份铜产量同比增加7.35%,但今年初以来累积产量同比下滑6.7%,主要受今年早期暴雨等事件影响。目前,智利国内抗议活动仍在持续,已经造成一定的减产,智利大型铜生产商安托法加斯塔(Antofagasta)预计将削减约1万吨的产量。目前,智利铜矿大多仍能维持生产和正常运营,但仍然存在不确定性。

智利抗议活动对铜市实际影响相对有限,已敲定的四季度加工费对冶炼厂的生产积极性具有推动作用。当前全球显性铜库存处于相对低位,以及废铜进口大幅减少,为铜价提供支撑。日前公布的第14批建议批准的限制进口类申请明细表公布,总计配额量11110吨,相比第13批下降80.63%。不过,需求尚未明显转暖,下游消费缺乏亮点,新增精炼铜产能仍在释放,限制铜价上升空间。

二、期货铜价一周走势

CCMN数据显示,本周伦铜震荡走高。前四个交易日LME期铜均价报5929美元/吨,日均上涨34.75美元/吨;上周均价报5878.6美元/吨,环比上涨0.86%。

近期宏观利好消息不断,美国最新公布的非农就业以及服务业数据好于市场预期,欧元区10月制造业PMI终值亦好于预期且较上月略有上升,中国央行调降MLF利率,以及中美经贸磋商取得重大进展,提振市场风险情绪,本周铜价震荡上行。不过全球制造业持续四个月处于荣枯线以下,全球经济整体依旧承压,工业金属需求前景存忧,铜价走势震荡。

长江有色金属网数据显示,本周沪铜偏强运行。当前月1911合约周均结算价47124元/吨,日均上涨32元/吨;此前一周均价报47260元/吨,环比下跌0.29%。本周沪铜库存下滑,减少1224吨至148687吨,降幅0.82%。

三、伦铜周库存情况

如图所示,本周伦铜库存持续去化,累计减少19075公吨至235950公吨,累计降幅7.48%。

四、国内外热点财经

国内方面:

1、11月5日央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与到期量4035亿元基本持平,中标利率3.25%,较此前小幅下降5BP。这是央行自2018年4月以来,首次调降1年期MLF利率。央行意外“降息”,宽松依然受限。

2、海关总署数据显示,今年前10个月,我国货物贸易进出口总值25.63万亿元人民币,比去年同期(下同)增长2.4%。其中,出口13.99万亿元,增长4.9%;进口11.64万亿元,下降0.4%;贸易顺差2.35万亿元,扩大42.3%。今年前10个月,我国外贸区域发展更趋协调,外贸竞争优势更趋明显,同时与“一带一路”沿线国家外贸更是保持了9.4%的较快增长势头。

国际方面:

1、欧元区10月制造业PMI终值45.9,好于预期,且较9月份的终值45.7略有上升,但仍位于的荣枯线之下。欧元区10月制造业数据创近7年来新低,预示商品生产部门将严重拖累该区四季度GDP数据表现。

2、美国10月ISM非制造业PMI从9月份的52.6升至54.7,超出预期,因就业、订单和企业活动等指数改善。虽然当前水平接近今年的平均水平,但仍远低于2018年的平均水平,符合经济增长放缓趋势。

五、铜市一周要闻

1、紫金矿业全资子公司紫金欧洲以初始购买价格2.4亿美元收购自由港勘探公司持有的CuAu72%的 B类股份,由此获得自由港勘探公司持有的Timok铜金矿下带矿权益和Rakita持有的探矿权权益。在此之前,紫金矿业已经通过收购Nevsun获得了该矿上矿区的100%的权益,并持有下矿区60.4%的股权。

2、赞比亚放弃了在国家公园建造巨型铜矿的计划。就在一周前,澳大利亚高等法院批准将姆文贝希资源公司(Mwembeshi Resources)在赞比西国家公园(Lower Zambezi National Park)建设一座大型铜矿。

六、铜价后市展望

在经历了三次降息之后,随着贸易谈判出现进展以及全球经济出现企稳迹象,美联储进一步降息预期大幅降温,因市场对降息的预期推后至2021年。在宽松政策和国际贸易关系缓和的背景下,市场风险情绪快速升温,避险资产有所回落。不过,IMF和欧盟相继发出警告欧元区经济持续堪忧,欧盟委员会更是下调了欧元区今明两年经济增长预测,不过德国认为全球经济出现企稳迹象,最黯淡的时刻可能已经过去。

海关总署数据显示,前10月我国一般贸易进出口增长4.8%,10月份进出口数据跌势放缓,表现均好于市场预期。因制造业生产降温导致需求迟滞,10月份我国铜进口环比减少3.1%,但同比增加1.9%;前10个月累计进口量同比减少10%。10月终端需求无明显起色,不过电网投资边际回暖,年底发力的需求预期仍存,空调及汽车生产压力有所减弱。全球铜矿供应持续偏紧,国内废铜供给减少或将在四季度给生产企业造成一定影响,铜价底部存在支撑,不过需求回暖仍有待观察,预计下周铜价延续震荡。(长江有色金属网 仅供参考)

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